【行业研究报告】扬杰科技-员工持股计划激励成长

员工持股计划草案公布日公司股本总额的0.63%，持股计划设立时资
金总额不超过1.63亿元，总人数不超过500人，其中董监高获授份
金总额不超过1.63亿元，总人数不超过500人，其中董监高获授份
额占本员工持股计划的8.47%，股票来源为公司回购专用账户回购的
扬杰科技A股普通股股票。标的股票的锁定期为36个月，解锁持股
计划业绩考核要求需满足以下两个条件之一：1、2027年营收不低于
100亿元；2、2027年净利润不低于15亿元。长期来看，通过员工持
股计划绑定核心员工利益，有助于保持核心团队的稳定性，提升公司
经营效率。
持续深化成本控制效能，运营效率稳步提升。公司一方面持续聚
焦汽车电子、海外高端市场等高附加值领域，通过客户结构优化与区
域市场渗透，提升高毛利业务收入占比，为毛利率提升提供结构性支
撑技术研发驱动附加值升级，另一方面通过加大研发投入推进新一代
产品迭代，在提升产品性能的同时实现单位成本下降，形成“性能跃
升-成本优化的良性循环，增强产品溢价能力。此外，公司重点推进
精益生产、智能制造及数字化战略转型持续加大信息化系统建设投
入，构建标准化运营管控体系，确保成熟经验能横向移植至各生产基
地及未来并购项目。
l投资建议：
我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入
70.2/83.3/100.0亿元，归母净利润分别为12.3/14.8/17.8亿元，
l风险提示：
市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；海外市场拓展不及预期。
n盈利预测和财务指标
[table_FinchinaSimple]
项目\年度2024A2025E2026E2027E
营业收入（百万元）60337015832510004
增长率(%)11.5316.2718.6720.17
EBITDA（百万元）1677.752284.582573.572886.42
归属母公司净利润（百万元）1002.451232.881480.491777.54
增长率(%)8.5022.9920.0820.06
EPS(元/股)1.842.272.723.27