【行业研究报告】剑桥科技-公司动态研究报告：800G及400G系列新品量产，光模块需求爆发推动利润高增

▌电信市场稳定贡献+数通市场集中爆发，2024年
利润增幅显著
2024年营业收入实现36.52亿元，同比增长18.31%，归属于
上市公司股东的净利润实现1.67亿元，同比增长75.42%，
增幅显著，经营活动现金流量净额大幅提升，经营获现能力
增幅显著，经营活动现金流量净额大幅提升，经营获现能力
强化。业绩增长主要得益于高速光模块领域市场需求的集中
爆发，也依托宽带与无线业务的稳定市场贡献。
▌800G及400G系列新品量产，推进1.6T研发布局
2024年公司完成了400GQSFP112DR4/DR4+新产品、800G
OSFPDR8/DR8+硅光新产品以及新一代低功耗低成本400G
QSFP-DDFR4/LR4产品的开发并实现量产。新一代800GOSFP
2×FR4/2×LR4硅光新产品和基于3nmDSP的新一代1.6T
OSFPDR8/DR8+硅光新产品的开发进展顺利，预计于2025年
进行客户送样和实现量产。多个新产品在多个客户顺利完成
认证，预计将在2025年实现大批量发货。公司继续完善多款
800GLPO产品开发，800GDR8LPO产品在客户交换机的测试
结果良好，将继续推进800G和1.6TLPO和LRO产品的开发
和迭代更新。完成多个产品在上海工厂和马来西亚工厂的量
产和扩产，以满足2025年客户的需求。
▌25GGPON小批量发货，Wi-Fi7及万兆网关成功
商用
宽带接入和无线通信领域同样成果显著。公司完成25GGPON
产品研发并实现小批量发货，加快10GGPON市场拓展，持续
优化产品成本和竞争力。Wi-Fi7及万兆网关产品在北美市
场成功商用，OpenWi-Fi架构的室外AP产品在全球多个应用
场景实现部署，并构建北美本地化研发与支持团队，提升客
户响应速度和产品适配能力。
▌盈利预测
预测公司2025-2027年收入分别为51.90、71.16、95.01亿
元，EPS分别为1.13、1.84、2.76元，当前股价对应PE分
别为39、24、16倍，公司在高速光模块领域取得重要突破，
宽带接入和无线通信领域同样成果显著，首次覆盖，给予
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