【行业研究报告】禾盛新材-动态点评：对外投资熠知电子，打通AI的“任督二脉”

禾盛新材（002290.SZ）动态点评
对外投资熠知电子，打通AI的“任督二脉”
对外投资熠知电子，打通AI的“任督二脉”
2025年06月12日
➢禾盛新材公告对外投资熠知电子10%股权。2025年6月11日，禾盛新材
发布公告，公司拟以自有资金或自筹资金2.5亿元向熠知电子增资，熠知电子投
➢熠知电子聚焦高端计算芯片。熠知电子的主营业务是研发、设计和销售应用
于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器，同时为客户提供丰富的芯
片产品解决方案。熠知电子专注于高端处理器的研发、设计与技术创新，掌握了
高端处理器设计、高端处理器SOC架构设计、处理器安全、处理器验证、高主
频与低功耗处理器实现、先进工艺物理设计、先进封装设计、基础软件等关键技
术。熠知电子建立了完善的高端处理器的研发环境和流程，产品性能逐代提升，
功能不断丰富，目前针对不同的应用场景已经推出了两大系列产品，即包括一代
TF16000系列融合处理器及服务器和二代TF7000系列融合处理器及相应板卡。
➢客户基础深厚，可深度协同AI一体机。熠知电子定位高端服务器处理器芯
片设计公司，累计完成3代处理器芯片的设计，目前在售芯片已获得诸多知名终
端客户的认可。熠知电子系国内少数已商业落地ARM服务器处理器芯片公司，
熠知TF7000系列实测性能达到国内先进水平，可同时覆盖人工智能、云计算、
边缘计算多场景。同时，标的公司已与国内多个知名GPU研发企业完成产品适
配，在算力服务器、大模型一体机方面建立了稳固合作关系。
➢携手子公司海曦技术，打通AI产业链。禾盛新材子公司海曦技术作为以国
产化人工智能芯片为基础，从事人工智能领域相关的软硬件设计、研发、销售和
运维业务的综合性高科技企业，产品包括面向智算中心的服务器、人工智能一体
机以及大模型的数据中台等。海曦技术致力于为客户提供AI基础设施设计、软
硬件搭建及算力运维服务，并建有完善的售后服务体系和拥有一支经验丰富的项
目交付和售后团队。熠知电子则是国产化CPU领域的核心企业之一，设计融合
一流AI算法和先进制程工艺的智能芯片，提供行业解决方案。熠知电子能够支
撑海曦技术在价格敏感、散热敏感的各种小场景采用ARMCPU作为AI设备的
运算核心；海曦技术则可以助力熠知电子的产品更快更广泛地触达下游客户。
➢投资建议：预计公司25-27年分别实现收入30/33/36亿元，实现归母利润
2.1/2.8/3.3亿元，对应2025年06月12日收盘价P/E分别为41/30/26x。考
虑禾盛新材通过多年的精细化运营，同时子公司海曦技术有望受益于国产AI大
模型，我们认为公司主业在行业政策支持下有望稳步增长，子公司海曦技术在人
工智能、云计算、5G等产业趋势下，相关订单有望加速落地。看好公司业务前
景，维持“推荐”评级。
➢风险提示：宏观经济波动带来的风险，客户相对集中的风险，AI技术落地不
及预期，产品交付进度不及预期风险。
盈利预测与财务指标
项目/年度2024A2025E2026E2027E
营业收入（百万元）2,5263,0003,3383,612
增长率（%）7.918.811.28.2
归属母公司股东净利润（百万元）98208284328
增长率（%）18.3112.037.015.3
每股收益（元）0.390.841.151.32
PE86413026
PB10.53.93.53.0
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