【行业研究报告】电气设备-锂电池行业月报：销量持续增长，短期建议关注

5月锂电池板块指数走势弱于沪深300指数。2025年5月，锂电
池指数下跌0.01%，新能源汽车指数下跌0.80%，而同期沪深300
指数上涨0.83%，锂电池指数走势弱于沪深300指数。
5月我国新能源汽车销售同比增长且环比恢复增长。2025年5月，
我国新能源汽车销售130.70万辆，同比增长36.86%，环比增长
6.61%，5月月度销量占比48.66%，主要系政策层面持续鼓励，新
能源整车性价比总体提升。2025年5月，我国动力电池装机
57.10GWh，同比增长43.11%，其中三元材料装机占比18.39%；
宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。
上游原材料价格总体承压。截止2025年6月11日，电池级碳酸锂
上游原材料价格总体承压。截止2025年6月11日，电池级碳酸锂
价格为6.08万元/吨，较2025年5月初价格回落9.33%；氢氧化
锂价格为6.36万元/吨，较5月初回落9.95%，预计二者价格短期
震荡为主。电解钴价格23.50万元/吨，较5月初回落5.43%，短期
预计震荡；钴酸锂价格21.0万元/吨，较5月回落8.70%；三元523
正极材料价格11.46万元/吨，较5月初回落2.63%；磷酸铁锂价格
3.22万元/吨，较5月初回落5.29%，短期总体震荡。六氟磷酸锂
价格为5.00万元/吨，较5月初回落6.54%，重点关注碳酸锂价格
走势；电解液为1.81万元/吨，较5月初价格回落5.73%，短期震
荡为主。
维持行业“强于大市”投资评级。截止2025年6月11日：锂电池和
创业板估值分别为29.19倍和35.20倍，结合行业发展前景，维持
行业“强于大市”评级。5月锂电池板块走势弱于沪深300指数，
主要系短期碳酸锂价格持续回落、海外关税政策及预期影响，以及
市场风格变化。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销
量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上，短期重点关注上游
原材料价格走势、月度销量、国内外贸易政策相关表述及固态电池
相关进展。考虑行业相关政策表述、原材料价格走势、板块业绩情
况、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议关注板块投
资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言，国内外
新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股
业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。
风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新
能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风
险。