【行业研究报告】金融-银行业本周聚焦—5月社融数据：政府债支撑社融，新发放贷款利率保持不变

一、5月社融数据
1、社融结构拆分
1）社融增速：2025年5月新口径下社融增速8.7%，较上月持平，剔除
1）社融增速：2025年5月新口径下社融增速8.7%，较上月持平，剔除
政府债券后的社融增速6.0%，较上月持平。
2）社融结构：5月单月新增社融2.29万亿，同比多增2271亿：
A.对实体经济发放的人民币贷款增加5960亿，同比少增2237亿；
B.新口径下企业债券融资净增加1496亿，同比多增1211亿，5月公司债
发行利率在4月较低水平上进一步下行，企业发债意愿有所提高；
C.表外融资方面，信托贷款净增加173亿，委托贷款净减少167亿，分别
同比少增51亿和同比多减158亿；
D.政府债券净增加1.46万亿，同比多增2367亿，年内政府债券发行进度
明显加快，成为拉动社融增长的主要因素；
E.未贴现银行汇票减少1162亿，同比少减169亿。
2、信贷、存款增长情况
1）贷款：5月新增人民币贷款6200亿元，同比少增3300亿元：
A.企业端：企业贷款增加5300亿，同比少增2100亿。其中，企业中长期
贷款增加3300亿，同比少增1700亿，短期贷款增加1100亿，同比多增
2300亿，票据融资增加746亿，同比少增2826亿。企业中长期贷款同比
少增，或主要由于企业债券融资净增加形成替代效应。
B.居民端：个人贷款增加540亿，同比少增217亿。其中，中长期增加
746亿，同比多增232亿；短期贷款减少208亿，同比多减451亿。
C.非银金融机构：贷款增加589亿，同比多增226亿。
2）存款：2025年5月末人民币存款达到316.96万亿，同比增长8.1%。
其中5月人民币存款增加2.18万亿，同比多增5000亿。其中：
2025年5月企业存款减少4176亿，同比少减3824亿；个人存款增加
4700亿，同比多增500亿；财政存款增加8800亿，同比多增1167亿；
非银行金融机构存款增加1.19万亿，同比多增300亿。
3、货币供应情况
5月M0、M1、M2增速分别为12.1%、2.3%、7.9%，分别环比提升0.1pc、
提升0.8pc、下降0.1pc。M2-M1剪刀差为5.6%，较上月收窄0.9pc。
注：自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口
径。修订后的M1包括：流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存
款、非银行支付机构客户备付金（例如：微信钱包、支付宝中的个人资金）。
4、新发放贷款利率
贷款利率保持在历史低位水平，根据央行披露数据，5月份企业新发放贷
款（本外币）加权平均利率约3.2%，环比持平；个人住房新发放贷款（本
外币）加权平均利率约3.1%，已连续五个月基本保持不变。
行业走势
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