【行业研究报告】房地产-房地产开发行业2025W24：本周新房成交同比+0.5%，国常会提出更大力度推动房地产市场止跌回稳

6月13日，国务院常务会议召开，听取构建房地产发展新模式和推进好
房子建设有关情况汇报。会议指出，构建房地产发展新模式，对于促进房
地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义，要着眼长远，坚持稳中
地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义，要着眼长远，坚持稳中
求进、先立后破，有序搭建相关基础性制度。要扎实有力推进“好房子”
建设，纳入城市更新机制加强工作统筹，在规划、土地、财政、金融等方
面予以政策支持。要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步
优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性，多管齐下稳定预期、激活
需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。
广州拟全面取消限购、限售、限价。6月12日，广州市商务局发布《广州
市提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》。其中，在限制措施清理优
化行动方面提出，有序减少消费限制。优化房地产政策，全面取消限购、
限售、限价，降低贷款首付比例和利率。同时，在大宗消费更新升级行动
方面提出，更好满足住房消费需求。此前，广州已于2024年9月29日全
面取消住房限购政策，此次征求意见稿进一步明确地产相关支持政策。
行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为-1.8%，落后沪深300指
数1.51个百分点，在31个申万一级行业排名第26名。
新房：本周30个城市新房成交面积为178.6万平方米，环比提升12.0%，
同比提升0.5%，其中样本一线城市的新房成交面积为50.3万方，环比
+22.8%，同比+21.7%；样本二线城市为86.7万方，环比+6.6%，同比
-3.4%；样本三线城市为41.6万方，环比+12.0%，同比-10.7%。
二手房：本周14个样本城市二手房成交面积合计212.7万方，环比增长
30.1%，同比增长18.2%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为
87.5万方，环比38.1%；样本二线城市为98.0万方，环比24.9%；样本
三线城市为27.3万方，环比25.1%。
信用债：本周（6.9-6.15）共发行房企信用债13只，环比增加8只；发行
规模共计105.45亿元，环比增加24.45亿元，总偿还量34.45亿元，环
比减少85.34亿元，净融资额为71亿元，环比增加109.79亿元。
以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们2022、2023年在报
告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过2008、2014年，而现在尚在
途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经
济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依
然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中
更加受益。4、我们观点“只看好一线+2/3二线+极少量三线城市”依然
奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供
给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化，依然是观察落地最
重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上，我们认为2025
仍然是以政策为核心主导力量，板块主做政策beta，节奏和仓位控制更重
要，配置方向可选：（1）基本面alpha公司：H股的绿城中国、建发国际
集团、华润置地、中国海外发展、越秀地产；A股的滨江集团、招商蛇口、
保利发展、华发股份、建发股份；（2）地方国企/城投/化债：城投控股、
城建发展、信达地产；（3）中介：贝壳；（4）边际催化：金地集团；（5）
物业属于跟涨：华润万象生活、保利物业、中海物业、绿城服务、招商积
余等。
风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。
行业走势
作者
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