【行业研究报告】商贸零售-商贸零售行业跟踪周报：5月我国非美出口展现韧性，重视非美出口枢纽小商品城的战略地位

周观点（注：文中“本周”指的6月9日至6月15日）
◼6月9日，海关总署公布2025年5月进出口数据。2025年5月，以美
元计价，我国出口额同比增长4.8%（前值8.1%，彭博一致预期6.0%），
进口额同比-3.4%（前值-0.2%，彭博一致预期-0.8%）。
◼分地区看，美国出口下滑较大，非美出口展现强大韧性。
◼1）美国出口下滑仍较大，关税暂停效果有所滞后：以美元计，2025年
5月美国出口额同比-9.7%，我们认为5月12日中美日内瓦经贸会谈联
合声明发布后，实体恢复对美出口需要一定的时间。
◼2）非美出口表现强劲，是5月我国出口保持同比增长的有力支撑。以
美元计，2025年5月我国对欧盟的出口额同比+6.4%、东盟+12.2%、拉
美+9.4%、非洲+18.9%、共建一带一路国家同比+9.2%，均表现强劲。美
国对等关税之后，部分主营美国的实体企业将经营重心转移到非美区
域，使得非美出口保持强势。
◼关注小商品城：我国非美出口核心枢纽。义乌小商品城是我国小商品出
口的重要枢纽。背靠小商品市场，2024年义乌进出口总额达到6689亿
元，同比+18.2%；2025年1-4月进出口总额为2313亿元，同比+15.1%。
义乌的进出口贸易表现持续强劲，展现出良好的韧性。其中，义乌还是
非美贸易的枢纽。1-4月义乌对美出口额为300亿元，占比仅为15%；
对共建“一带一路”国家的进出口额占比达到66.6%。
对共建“一带一路”国家的进出口额占比达到66.6%。
◼当前局势下，小商品城具备重要的战略地位：作为非美出口、一带一路
进出口的重要枢纽，在当前环境下，小商品城具备重要的战略地位。一
带一路发展中国家的贸易具有每单体量小、对sku数量要求较高等特
点，在小商品城已经形成了天然的集群。根据义乌市政府统计2025年
国际商贸城日均客流量22万人次，其中外商超过3000人次。2024年
12月，2024年12月国务院正式批准《浙江省义乌市深化国际贸易综合
改革总体方案》进一步推进义乌的国际贸易改革，打造具备战略地位的
进出口枢纽。
◼推荐标的：小商品城等。
◼风险提示：公司新市场、新业务开拓具备不确定性，地缘贸易风险进一
步扩散等。
-11%
-4%
3%
10%
17%
24%
31%
38%
45%
52%
6/17/202410/15/20242/12/20256/12/2025
商贸零售沪深300