【行业研究报告】医药生物-医药生物行业快评报告：阿斯利康与石药集团在AI制药方面达成合作，关注AI制药、创新药

事件：
6月13日,阿斯利康与石药集团达成战略研究合作。双方将共同针对高
优先级靶点展开合作,旨在推进可用于治疗多种疾病的新型口服候选药
物的发现与开发，此次交易结构为“预付款+里程碑付款+销售分成”。
投资要点：
双方基于AI制药展开合作，预付款1.1亿美元。阿斯利康与石药集
团将针对多个靶点发现并开发临床前候选药物，这些药物有望治疗慢
性疾病,包括一款用于治疗免疫疾病的临床前小分子口服疗法。该研究
性疾病,包括一款用于治疗免疫疾病的临床前小分子口服疗法。该研究
将由石药集团在石家庄市开展,并利用其人工智能驱动的双重引擎高效
药物发现平台。根据协议,石药集团将获得1.1亿美元的预付款,并有
资格获得最高16.2亿美元的潜在开发里程碑付款以及最高36亿美元
的销售里程碑付款,此外还有基于产品年度净销售额的潜在个位数特许
权使用费。阿斯利康将有权选择对全球范围内通过本协议确定的候选
药物进行独家许可开发和商业化。
跨国药企积极布局AI合作交易，加速布局AI制药领域。人工智能工
具正在改变药物研发模式，可以缩短从早期发现到明确候选药物的时
间，降低成本。但自第一批人工智能药物发现公司出现以来的十年左
右，大部分行动都处于早期发现阶段，机器尚未能够取代实验室测
试。近几年跨国药企纷纷借助股权投资、管线授权、联合研发等多种
模式，加速与AI制药企业的深度融合。根据智药局数据，2023年MNC
在AI+药物研发领域达成超30项合作，已披露的总价值约100亿美
元；根据创药网数据，2024年有至少23起大型药企与AI相关公司建
立的合作或收购交易；根据即刻药数数据，2025年第一季度，至少有
14家AI公司获得MNC药企融资或与MNC药企开展合作。
国内创新药资产屡获MNC青睐，加速出海布局。根据药智网数据，国
产创新药BD交易总金额从2020年的92亿美元飙升至2024年的523
亿美元，首付款金额也从2020年的6亿美元增长到2024年的41亿美
元。2025年以来，国产创新药出海交易总金额已达455亿美元，首付
款已达到22亿美元，呈现出强劲的增长势头。国产双抗/ADC等平台
技术全球领先，同时叠加跨国企业资产专利到期等因素，国产创新药
已成跨国企业核心资产。
投资建议：药企愿意支付高额预付款,表明AI生成分子的可信度提
升，企业合作共担风险有利于推动AI制药从"概念"走向"现金流"。
“技术升级+成本优势+资本压力”推动国产新药成跨国药企研发“加
速器”，海外授权缩短生物技术公司资金回笼周期，有利于推动管线进
度，海外授权亦是跨国企业对国产创新药技术的背书。建议关注AI制
行业相对沪深300指数表现
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