【行业研究报告】互联网-传媒行业跟踪报告：移动端长线产品、次新品表现优异，游戏市场4月同比增长21.93%

投资要点：
中国游戏市场：2025年4月游戏市场收入同比增长21.93%，环比增长
2.47%。1）中国整体游戏市场：实际销售收入273.51亿元，环比增长
2.47%，同比增长21.93%。2）移动游戏市场：实际销售收入为204.24
亿元，环比增长3.07%，同比增长28.41%。由于长线产品、次新品表现
强劲，部分热门手游通过新赛季、IP联动等活动吸引玩家，同时游戏
版号稳定发放推动新品上线，市场实现双位数同比增长、环比稳定增长。
全球游戏市场：市场收入同比、环比下降，《王者荣耀》重返双榜榜首。
全球游戏市场：市场收入同比、环比下降，《王者荣耀》重返双榜榜首。
2025年4月，全球手游玩家在AppStore和GooglePlay付费65亿美
元，同比下降0.31%，环比下降4.57%，收入占比前三分别为美国、中
国及日本；4月共有33家中国厂商跻身全球手游发行商收入榜TOP100，
合计收入20.00亿美元，占TOP100发行商总收入的38.40%。在全球手
游收入增长榜方面，《王者荣耀》《崩坏：星穹铁道》与《SDGundam
GGenerationETERNAL》分列前三，第一与第三均依托优质IP联动表
现突出，第二依托新角色以及限时活动实现市场快速突破。
榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异。2025年4月，
中国区AppStoreiPhone端游戏收入榜TOP10中，腾讯系占据7款，
稳居市场主导地位，网易系、点点互动和叠纸游戏均上榜一款产品。《王
者荣耀》《和平精英》《金铲铲之战》《地下城与勇士：起源》《无尽
冬日》位列前五，腾讯系占4席。
出海：自研游戏出海收入同比上涨。2025年4月，中国自主研发游戏
海外市场实际销售收入为15.54亿美元，环比下降4.40%，同比上涨
9.62%。《崩坏：星穹铁道》借助推出新角色及限时活动，在本期海外
收入激增136%，重回出海手游收入增长榜冠军。
⚫投资建议：4月份中国游戏市场稳中向好，长线产品、次新品双轮驱动
市场规模增长，双端互通产品也表现突出，实现双位数同比增长、环比
稳定增长，整体来看，行业发展具备稳健增长动力。建议关注版号储备
丰富、研发能力较强、优质IP联动次数较多、具备稳定内容输出能力
的企业。
⚫
风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不
及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。
行业相对沪深300指数表现
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