【行业研究报告】医药生物-医药生物行业报告：创新药主题热度仍在升温，关注中药创新药研发企业的投资机会

创新药主题热度仍在升温，关注中药创新药研发
企业的投资机会
l一周观点：创新药主题热度仍在升温，关注中药创
新药研发企业的投资机会
新药研发企业的投资机会
年初至今创新药的大行情一方面是产业层面经过近十年积
累于今年开始结硕果，体现在国际大会优质临床数据以及频繁
发生的BD出海，也组成25H1股价的核心催化，另一方面资金
面在板块历经四年深度回调之后见底回暖，存量市场背景下创
新药重新获得资金青睐，以药基为首的公募对创新药板块配置
持续提升。
从以上两个角度看下半年走势，我们认为短期震荡属正常，
仍坚定看好2-3年维度的创新药行情。首先是出海，较多优质项
目BD虽已有一定市场预期，但仍存在落地超预期的可能，且海
外估值并未泡沫化，出海也已形成正向循环，未来全球看国内创
新药比例仍有提升空间。其次资金面目前宽基对创新药板块的
配置远未见顶，且外资对港股创新药的配置也有提升空间。
受益方向：1、出海已落地，静待临床催化以及上市商业化
标的：科伦博泰生物、康方生物、三生制药；2、出海待落地、
临床数据竞争力强：信达生物、泽璟制药、益方生物、迈威生物、
迪哲医药。3、中药领域布局创新药研发标的：康缘药业、济川
药业、九芝堂等。
l本周细分板块表现
本周医药生物上涨1.4%，跑赢沪深300指数1.66pct，在31
个子行业中排名第5位。本周医疗研发外包板块涨幅最大，上
涨4.76%，化学制剂板块上涨4.04%，其他生物制品板块上涨
2.99%，原料药板块上涨0.9%，医疗耗材板块上涨0.13%；疫苗
板块跌幅最大，下跌3.34%，线下药店板块下跌2.53%，医院板
块下跌1.04%，血液制品板块下跌0.92%，医疗设备板块下跌
0.86%。
l推荐及受益标的：
推荐标的：英科医疗、迈普医学、怡和嘉业、微电生理、拱
东医疗、派林生物、益丰药房、大参林、康臣药业、佐力药业、
桂林三金、天士力、新里程、美年健康、国际医学。
受益标的：山外山、奕瑞科技、联影医疗、微创机器人、聚
光科技、华大智造、迈瑞医疗、澳华内镜、力诺药包、心脉医疗、
康拓医疗、奥精医疗、维力医疗、可孚医疗、中红医疗、润达医
疗、圣湘生物、华大基因、贝瑞基因、金域医学、九安医疗、万
孚生物、天坛生物、爱尔眼科、固生堂、锦欣生殖、环球医疗、
方盛制药、贵州三力、药明康德、康龙化成、凯莱英、诺泰生物
等。
发布时间：2025-06-17