【行业研究报告】交运设备-汽车行业5月数据点评：国内市场表现活跃，插混汽车出口快速增长

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告汽车行业5月数据点评：国内市场表现活跃，插混汽车出口快速增长2025年6月17日看好/维持汽车行业报告事件：近日中汽协发布2025年5月汽车产销数据，5月汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%；新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比增长35%和36.9%。1-5月，汽车产销分别完成1282.6万辆和1274.8万辆，同比分别增长12.7%和10.9%；新能源汽车产销分别完成569.9万辆和560.8万辆，同比分别增长45.2%和44%。点评：国内：市场表现活跃，环比同比均出现增长。5月，汽车国内销量213.5万辆，环比增长3%，同比增长10.3%；中国品牌乘用车销量162.2万辆，同比增长22.6%。新能源汽车国内销量109.5万辆，同比增长27.9%，占汽车国内销量的51.3%。据乘联会，新能源汽车零售中，纯电动汽车销量61万台，同比增长24%；插混汽车销量30万台，同比增长32%；增程式汽车销量12万台，同比增长52%。1-5月，汽车国内销量1025.8万辆，同比增长11.7%；中国品牌乘用车销量756.2万辆，同比增长26.3%。新能源汽车国内销量447万辆，同比增长40%，占汽车国内销量的43.6%。新能源汽车零售中，纯电动汽车销量267万台，同比增长38%；插混汽车销量127万台，同比增长31%；增程式汽车销量42万台，同比增长19%。5月汽车市场在国家补贴政策推动下表现活跃，新能源为增长主力，渗透率继续提升。分动力形式来看，纯电动汽车销量增速有所放缓，增程式汽车销量增速回升，主要受益于问界M8的交付上量。出口：插混汽车快速增长。5月，汽车出口55.1万辆，环比增长6.6%，同比增长14.5%；新能源汽车出口21.2万辆，环比增长6.1%，同比增长1.2倍。新能源汽车中，纯电动汽车出口13.8万辆，同比增长79.8%；插混汽车出口7.4万辆，同比增长2.4倍。1-5月，汽车出口249万辆，同比增长7.9%；新能源汽车出口85.5万辆，同比增长64.6%，占总出口的34.3%。新能源汽车中，纯电动汽车出口54万辆，同比增长30.3%；插混汽车出口31.5万辆，同比增长2倍。整车出口前十企业中，奇瑞出口量达44.2万辆，排名第一，同比增长1.6%，占总出口量的17.7%。比亚迪排名第二，出口增速最为显著，出口达38.2万辆，同比增长1.1倍。今年以来自主品牌出海效果显著，5月新能源出口同比表现出色，混动车型成为出口的主要增长点。我们认为由于海外基础设施差异，插混车型凭借相较燃油车经济性与智能化的优势获得了更多市场，同时得益于头部车企比亚迪推进海外布局，插混车型出口同比大幅提升，我们持续看好混动车型的出海表现。投资策略：国内汽车市场在政策刺激与技术创新双重驱动下，呈现出“电动化加速渗透、自主品牌强势崛起”的鲜明特征，我们认为自主品牌智能化的优势是其销量增长的重要原因。在电动化渗透率持续提升的背景下，汽车产业的竞争重心正逐步转向智能化领域，具备领先训练数据、训练设施、智驾生态领域