【行业研究报告】周六福-IPO申购指南：周六福

上市日期
2025年6月26日（星期四）
招股价格
24港元
集资额
11.23亿港元（扣除包销费用和全球发售有关的估计费用）
每手股数
100股
入场费
2424.20港元
招股日期
2025年6月18日-2025年6月23日
2025年6月20日
招股总数
4680.80万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)
国际配售
4212.72万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)，约占90%
公开发售
468.08万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)，约占10%
研究部
姓名：冯浩
SFC
：
BUQ780
755-21519167
Email:fenghao@gyzq.com.hk
【申购建议】
公司是一家中国珠宝企业，连续八年维持于中国珠宝市场前五大品牌之列。
由线下门店与线上销售渠道组成的全面销售网络，为终端消费者提供各种珠
宝产品。主要产品为黄金珠宝产品及钻石镶嵌珠宝。2024年以商品交易总额
及来自黄金珠宝产品的收入计算，公司在中国所有黄金珠宝公司分别排名第
六及第十，市场占有率分别为6.2%和1.0%；按中国线下门店数量计，公司
在中国所有珠宝品牌中排名第五。
中国珠宝市场规模持续上升，其中黄金珠宝主导珠宝市场。根据弗若斯特沙
利文，中国珠宝市场由2019年的6100亿元稳步增至2024年的7280亿元，
CAGR为3.6%。其中，中国黄金珠宝市场由2019年的3282亿元增至2024
年的5688亿元，CAGR为11.6%。预计市场将持续增长，中国珠宝市场规模
到2029年增长至9370亿元，2024-2029年CAGR为5.2%；中国黄金珠宝市
场到2029年将达到9195亿元，2024-2029年CAGR为7.6%。
公司收入利润保持增长态势。在全国运营的珠宝公司中，公司2022年至2024
年珠宝收入的CAGR最高，达到35.8%。公司2022-2024年实现营业收入分
别为31.0/51.5/57.2亿元，同比+66.0%/+11.0%；实现净利润5.8/6.6/7.1亿元，
同比+14.7%/+7.1%。主要财务比率方面，2022-2024年公司净利润率分别为
18.5%/12.8%/12.4%，公司2023-2025财年ROE分别为16.2%/22.5%/16.4%。
公司是高速增长的珠宝公司，其广泛的认知度使得其品牌和产品深受中国消
费者认可。未来公司有望通过品牌影响力形成的竞争优势，把握渠道扩展带
来的销售机遇，优化数字化运营体系，提高全线的经营效率。本次发行总市
值为102.1亿港元，招股价对应静态PE约13.2倍，建议申购。