【行业研究报告】-北交所策略专题报告：2025北证ESG策略：寻找Alpha新大陆，评级与收益双提升印证投资价值

2025北证ESG策略：寻找Alpha新大陆，评级与收益双提升印证投资价值
2025北证ESG策略：寻找Alpha新大陆，评级与收益双提升印证投资价值
——北交所策略专题报告
zhuhaibin@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
国内ESG相关政策密集出台，全A披露数量、披露率创新高
2024H2以来，国内ESG相关政策密集出台。针对具体行业包含煤电、节水产业、
电解铝等印发了多项专项行动计划、指导意见等。针对企业的可持续发展报告编
制、信息披露方面，三大交易所在2025年1月正式发布可持续发展报告编制指
南。截至2025年5月31日，全A股已披露的独立ESG报告数量达到2461份，
披露率达到45.72%。参考历史数据，全A股整体独立ESG报告披露数量和披露
率都在持续上升。截至2025Q1，市场内存续的纯ESG主题基金共有54只，ESG
策略基金253只、环境保护主题基金253只、社会责任主题基金82只、公司治
理主题基金20只，总计基金规模达到8227.01亿元。
北证2025年披露数量达39家，评级评分提升、ESG建设成效显现
截至2025年5月31日，北交所内共计258家企业有WindESG评级。评级最高
的为太湖雪，达到AA级，综合评分达到8.00分。而参照2024年北交所企业ESG
综合得分情况看，这258家企业中共有149家在2024/5/31-2025/5/31区间内实现
ESG综合评分的提升。对10家ESG评分提升排名靠前的标的进行分析可见，（1）
持续披露（2）管理实践得分提升带动（3）环境得分大幅增长占比多（4）消费
与服务行业达4家。北交所共有39家企业披露了2024年度ESG报告同比增长
85.7%，ESG评级分布在A-BB区间占比相较北交所整体有较大提升。20家首次
披露标的中有11家实现综合评分的上涨，6家获得评级上调。
北证50ESG报告披露率达34%，评级分布及收益率表现具有优势
北证50成分股ESG报告披露率达到34%。从评级分布情况看，达到A的有3
家，BBB7家，BB19家，B21家。对比北交所整体，北证50成分股B级占比低
14.59pct，同时A级占比高3.67pct、BBB级高8.57pct、BB级高2.73pct。北证
50在2024全年收益率为-4.14%低于对比指数，而在2025年内的收益率则达到
35.74%大幅超过对比指数，同时在区间内呈现出更高的波动性。
ESG组合收益持续大幅领先，对北证标的建议持续披露+加强公司治理建设
我们在2024年6月发布的《北交所ESG投资策略效果初显，质量、收益率双高》
报告中发现，ESG组合累计收益率大幅领先可比指数收益率。我们仍以同样的
组合测试其在2024/1/1-2025/5/31区间内的收益率情况，可见该组合的区间内收
益率达到184.39%，同样大幅高于对比指数。我们同样的将39只标的编制成组
合，检验其在2024/1/1-2025/5/31区间内的收益率情况，同样可见此组合的累计
收益率达到139.43%，大幅高于其它可比指数。我们建议：针对北交所公司（1）
持续加强公司治理方向的建设。（2）持续披露ESG年度独立报告。针对投资者：
（3）持续关注北交所ESG相关指数/组合。其表现出大幅超过可比指数的收益
率水平，投资属性更强。
风险提示：宏观经济波动风险、ESG报告不准确风险、政策变动风险。
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