【行业研究报告】大元泵业-公司动态研究报告：液冷爆发+热泵复苏开启增长周期

▌短期承压后企稳复苏，2025年加速品牌渗透
受补贴政策调整、渠道库存高企及天然气价格波动等多重因
素影响，2024年欧洲热泵市场需求回落，行业进入库存消化
周期。作为热泵核心配套供应商，公司相关屏蔽泵产品全年
周期。作为热泵核心配套供应商，公司相关屏蔽泵产品全年
销量同比减少约20%，其中上半年受渠道去库存冲击同比下
滑42%，但下半年随行业逐步企稳，销量同比回升5%，释放
积极信号。展望2025年随着下游库存持续去化，行业复苏趋
势初现，2024年末欧洲热泵展会反馈显示终端需求回暖，能
效标准提升驱动产品迭代加速。公司计划紧抓行业拐点机
遇，重点加大欧洲市场投入力度，推动以新沪品牌强化产品
渗透，针对性推出高能效、低噪音的迭代屏蔽泵产品，并拓
展东欧等新兴区域渠道。预计欧洲热泵业务将于2025年重回
增长轨道，成为公司传统业务板块的关键复苏引擎。
▌液冷温控业务高增长，开启第二成长曲线
大元泵业在液冷温控领域以液冷屏蔽泵为核心产品，为冷却
介质提供动力循环，其优势显著：市场方面，依托制冷屏蔽
泵领域的良好份额和品牌影响力，公司与英维克、中兴通讯
等主流液冷温控客户保持长期稳定合作关系；产品方面，液
冷泵已覆盖汽车、风电、储能及算力液冷等多领域，拥有丰
富应用案例，技术可靠性强且具备批量化生产能力；品牌方
面，液冷产业标准尚未定型，公司凭借技术积累和跨领域案
例（如氢能、数据中心），逐步建立内资品牌影响力；技术
方面，屏蔽泵结构具备高安全性和静音效果，随电机技术发
展，产品与下游需求匹配度持续提升。2024年，液冷温控业
务实现营收约0.9亿元，同比增长超80%，并在中兴通讯、
曙光数创等客户中实现从0到1的突破。2025年公司计划发
挥屏蔽泵无漏液风险优势，加速在储能、算力服务等领域的
渗透，同时拓展维谛技术、比特大陆等新客户及场景。未来
随着全球液冷市场增长，公司有望进一步受益于高增长赛
道。
▌持续研发投入构成核心竞争力
大元泵业通过多年高强度的研发投入，已构建显著的技术创
新壁垒。截至2024年末，公司累计拥有专利542项，其中境
内专利533项（含发明专利74项）、境外专利9项（含发明
专利4项），新增专利中近四成为发明专利，专利储备质量
持续优化。公司深度参与多项国家及行业标准制定（如
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