【行业研究报告】-北交所定期报告：市场交投活跃，看好北证50温和上涨趋势

◼行情回顾：本周北证50指数表现较为活跃，截至2025年6月27日收
盘报1439.63点，较上周收盘价上涨6.84%；板块比较来看，沪深300
指数较上周收盘价上涨1.96%；创业板指数上涨5.69%；科创50指数上
涨3.17%。
◼北证A股板块对比：截至2025年6月27日，北证A股成分股共268
个，平均市值达31.39亿元。从流动性表现来看，本周北证A股周成交
额达1943.97亿元，日均换手率为7.56%。综合来看，北证A股在换手
率等指标方面优于主板、科创板和创业板，但在成分股个数、平均市值
和交易量等方面仍有待提升。
行业重要新闻：
◼北交所首单科技创新绿色公司债券成功发行。2025年6月25日，中交
承销商和簿记管理人，国泰海通担任联席主承销商，发行规模3亿元，
期限为60天，发行利率1.60%，创交易所市场央国企短期公司债券票
面利率历史新低。浦发银行、厦门国际银行、华夏银行、江苏银行、中
面利率历史新低。浦发银行、厦门国际银行、华夏银行、江苏银行、中
领域，是北交所首单央企兼具“科技创新”与“绿色”双标识的公司债
券。该项目的成功发行，为基建领域绿色转型提供金融助力，通过央企
示范效应引领行业探索“科创赋能、绿色先行”的高质量发展新路径，
有力推动了交通基建与科技金融、绿色金融的深度融合。
观点
◼【AI】特斯拉Robotaxi在美国奥斯汀启动试运营，向首批受邀用户开
放，初期配备约10辆车辆，在限定区域内提供服务，Robotaxi每趟车
费暂定为固定的4.2美元，运行时间为早6点至午夜12点。此外，副
驾驶上还安排有一位安全监控员。马斯克认为Robotaxi车队可实现高利
用率（每车每周运行超40小时），毛利率可达70-80%，远超传统汽车
业务。我们认为Robotaxi海内外共振开启，更大范围内常态运营及单车
毛利转正可期，有望引领L3以上自动驾驶在各场景商业化落地。
◼【数据】中国移动通信联合会区块链与数据要素专业委员会现面向全国
征集“RWA生态合作伙伴”。将在生态合作伙伴中遴选20家单位成立
“RWA联合实验室”，从数据资源整合、技术研发、资金配套等方面
全方位赋能，推动RWA与数据要素的协同创新。RWA生态合作伙伴
需是面向全国从事资产数字化、数据要素融合应用、技术研发、交易流
通及服务支持的企事业单位，需具备RWA与数据要素协同发展的能力
或场景。此前上海数交所已推动落地我国农业领域首个RWA项目“马
陆葡萄”，将种植生产数据上链，完成1000万元融资。我们认为数据
产品化是数据资产化、资本化的基础，目前海外和国内均已有前沿落地
案例，建议关注高质量数据集建设。
◼投资建议：板块处于快速上涨的局面，北证A股/创业板/上证主板/深证
主板/科创板PE分别75/63/13/35/188倍（截至2025年6月27日收盘，
口径为PETTM整体法），建议重点布局具有估值优势的细分领域热点
题材企业和历史业绩表现优秀的公司。
◼风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。