【行业研究报告】基础化工-苯酚价格探底点评：海外产能关停，国内苯酚行业有望否极泰来

苯酚价格探底点评
海外产能关停，国内苯酚行业有望否极泰来
海外产能关停，国内苯酚行业有望否极泰来
2025年07月08日
➢事件。根据隆众资讯7月7日数据，华东地区苯酚价格收于6550元/吨，
7月以来均价6562元/吨，2025年1-6月国内苯酚均价7026元/吨，当前国内
苯酚价格为2023年6月以来的最低价格水平。2021年-2024年，国内华东苯
酚均价分别为8859元/吨，10023元/吨、7734元/吨、7914元/吨。从近5年
历史价格周期来看，国内苯酚价格处于探底过程之中。
➢英力士关停欧洲苯酚产能，欧洲苯酚行业或将迎来关停潮。近日，根据石化
联合会等机构报道，全球最大的苯酚和丙酮生产商英力士，计划永久停止其位于
德国格拉德贝克的苯酚生产基地的生产。该工厂始建于1954年，年产苯酚65
万吨，丙酮40万吨，曾是全球最大的苯酚装置之一。公司将工厂关停的原因归
因于欧洲高昂的能源成本和惩罚性的二氧化碳关税政策，导致欧洲在与中国进口
苯酚和全球供应过剩的竞争中丧失了竞争力。英力士集团董事长吉姆·拉特克利夫
爵士评论道：“这是欧洲能源竞争力完全缺失以及盲目推行碳税的后果，这正在
导致整个欧洲大陆大规模去工业化。除非监管机构醒悟过来并采取行动，否则格
拉德贝克不是第一个，也绝对不会是最后一个。”
➢国内苯酚产能增速已明显放缓，进口替代和对外出口进程加速。2021-2024
年，国内苯酚有效产能从333万吨/年，增加至657万吨/年，CAGR达25.43%。
尤其是2021年-2023年间，国内苯酚产能复合增速达37.99%。2024年，国内
苯酚产能虽然仍旧保持增长态势，但增速下降至3.57%。2021-2024年，国内
苯酚表观消费量从308万吨，增长至524万吨，CAGR达19.37%；国内苯酚进
口量从52.23万吨下降至24.96万吨，CAGR为-21.82%；国内苯酚出口量从
13.51万吨下降至7.91万吨，CAGR为-16.35%，其中2024年出口量增速高达
184.81%。从近几年发展趋势来看，国内苯酚行业经历了2021-2023年的快速
扩产阶段后，2024年开始产能增速逐步放缓，且大幅减少了对海外的苯酚进口，
剔除2021年海外供应链中断影响导致的出口高基数效应，2024年开始出现显
著增长。
➢投资建议。虽然目前苯酚价格处于历史低位，但随着海外核心苯酚产能因竞
争力下降逐步退出市场，有望进一步刺激和拉动国内企业产销量增长，利好国内
苯酚丙酮生产企业业绩改善。主要相关企业及其对应苯酚产能：维远股份44万
吨/年，华谊集团16万吨/年、万华化学40万吨/年、中化国际40万吨/年。建
议关注相关标的：维远股份、华谊集团、中化国际、万华化学。
➢风险提示：下游需求增长不及预期；海外产能退出不及预期；国内新增苯酚
产能。
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