【行业研究报告】基础化工-PS、氯化钾等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

▌PS、氯化钾等涨幅居前，苯胺、盐酸等跌幅较大
本周涨幅较大的产品：PS（HIPS/CFR东南亚，9.26%），氯
化钾（青海盐湖95%，7.41%），百草枯（42%母液实物价，
6.56%），DMF（华东，5.42%），乙基氯化物（华东地区，
6.56%），DMF（华东，5.42%），乙基氯化物（华东地区，
3.90%），丁酮（华东，3.87%），TDI（华东，3.78%），尿
素（河南心连心(小颗粒)，3.30%），磷酸二铵（美国海
湾，3.16%），醋酸乙烯（华东，2.68%）。
本周跌幅较大的产品：冰晶石（河南地区，-2.99%），涤纶
FDY（华东68D/24F，-3.17%），轻质纯碱（华东地区，-
3.33%），涤纶POY（华东150D/48F，-3.62%），尿素（四
川美丰(小颗粒)，-3.85%），重质纯碱（华东地区，-
4.00%），烧碱（32%离子膜华东地区，-4.66%），苯胺（华
东地区，-8.19%），液氯（华东地区，-15.91%），盐酸（华
东合成酸，-21.17%）。
▌本周观点：伊以冲突缓和叠加美国关税反复，国际油价区
间震荡，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向
判断理由：本周主要受到伊以冲突缓和叠加美国关税反复影
响，国际油价区间震荡。截至7月11日收盘，布伦特原油价
格为70.36美元/桶，较上周上涨3.02%；WTI原油价格为
68.45美元/桶，较上周上涨2.93%。预计2025年国际油价中
枢值将维持在65-70美金。鉴于当前国际局势不确定性和对
油价企稳的预期，我们看好具有高股息特征的中国石化、中
国石油、中国海油等。
化工产品价格方面,本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较
多的有：PS上涨9.26%，氯化钾上涨7.41%，百草枯上涨
6.56%，DMF上涨5.42%等，但仍有不少产品价格下跌，其
中盐酸下跌21.17%，苯胺下跌8.19%，烧碱下跌4.66%，重
质纯碱下跌4.00%。从化工行业业绩表现来看，行业整体仍
处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一。主要原因是受行业
过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响，
但也有部分子行业表现超预期，例如润滑油行业等。此外，
建议重视草甘膦、化肥、进口替代、纯内需、高股息资产等
-15
-10
-5