【行业研究报告】-策略日报：沪指重返3600

债券市场：利率债全天震荡走高，小幅收涨。国内股市大的上涨趋势
没有改变，我们维持大方向上股涨债跌的判断。后续展望：股市大盘突破，
债市预计震荡下跌后，高位震荡。
A股：市场全天震荡走高，沪指重返3600，军工、机器人板块领涨。
今日市场成交额1.61万亿，较前一交易日上升，31个申万一级行业全线
上涨，个股近3700只个股上涨。当前看，市场情绪延续乐观，处于积极
状态，预计指数将震荡上行直至上破去年10月8日的高点，短线上证指
状态，预计指数将震荡上行直至上破去年10月8日的高点，短线上证指
数在3420点附近支持力度较强，可作为指数短线强弱的参考。目前看中
长期的上涨趋势并未打破，一是最近的政策倾向不断透露出未来财政支出
的方向正逐步转向居民端发力，这是未来经济恢复潜力的基础。如最新的
生育补贴，虽然力度与发达国家仍有差距，但开了先河的意义在于政策方
向从投资端向居民端的转变。二是7月的政治局会议对海外风险的定调
较4月份更为乐观，中美贸易谈判达成乐观结果仍是大概率事件。三是技
术层面各大股指呈现多头形态。
美股：三大指数强劲反弹，道琼斯工业指数涨1.34%，纳斯达克指数
涨1.95%，标普500指数涨1.47%。当前市场预期联储9月降息，逢低买
盘强劲，指数重回上升趋势。同时从贸易战的结果来看，美国获得了更多
的关税收入，且居民资产负债表的健康使得居民部门有足够的能力应对相
对温和的关税。而非美经济体利益受损，且前期汇率涨幅过大使得出口收
入有进一步下跌的风险。在《周而复始》中我们详述了美国例外论逻辑的
回归，目前看该逻辑正逐步被市场所定价。预计未来美股将对除中国外的
非美股市有着更好的表现。
外汇市场：在岸人民币兑美元北京时间16:00官方报7.1875，较前
一日收盘跌103个基点。考虑到美国的货币政策空间最为充足，基本面依
旧强劲，继续看空美元没有性价比，反而做多美元的交易应纳入投资者的
视野当中。后续市场研判：战略性看多美元，做空美元没有性价比。
商品市场：文华商品指数跌0.64%。文华商品指数呈现企稳回升趋势，
考虑到反内卷的政策定调没有改变，国内定价商品7月10是本轮行情的
起涨点，也是突破点，建议以7月10日低点为支撑，逢低做多。
重要政策及要闻
国内：1）乘联分会上调2025年全年销量预测，乘用车零售增长6%。
2）中国机电商会：反对不正当竞争，维护光伏行业对外贸易高质量发展。
3）七部门：提升科技金融质效，支持新兴产业培育壮大和未来产业前瞻