【行业研究报告】千禾味业-2025年半年报点评：Q2经营承压，期待后续改善

同时积极拓展食醋及料酒等品类，持续提升高毛利产品占比。渠道方面，公司
持续深化渠道结构调整，着力提升现有网点及大商的经营质量，逐步转向高质
量健康发展。展望未来，调味品行业健康化大趋势下，零添加渗透率将持续提
量健康发展。展望未来，调味品行业健康化大趋势下，零添加渗透率将持续提
升，行业受益于此有望维持高景气度。公司作为深耕零添加赛道多年的细分龙
头，在产品矩阵持续丰富以及全国化扩张带动下，公司业绩稳健增长可期。
盈利预测与投资建议。预计2025-2027年EPS分别为0.43元、0.55元、0.60
风险提示：原材料成本波动风险，市场竞争加剧风险，食品安全风险。
指标/年度2024A2025E2026E2027E
营业收入（百万元）3073.42869.83154.93316.7
增长率-4.16%-6.62%9.93%5.13%
归属母公司净利润（百万元）514.2443.8563.5618.8
增长率-3.07%-13.69%26.97%9.82%
每股收益EPS（元）0.500.430.550.60
净资产收益率ROE14.09%11.51%13.41%13.64%
PE25282220
PB3.473.283.012.79
-23%
-11%
1%
13%
25%
37%