【行业研究报告】中远海运港口-量效协同，全球网络韧性凸显

增长6.4%。其中非控股码头吞吐量5781.4万标准箱，同比增长7.2%，占总量的77.8%。
公司实现收入8.06亿美元，同比增长13.6%，主要受益于外贸箱量同比增长6.6%以及
欧洲地区单箱收入同比提升10.3%。归母净利润同比增长30.6%至1.82亿美元，主要
得益于财务成本的有效管控，净财务成本下降
得益于财务成本的有效管控，净财务成本下降
14%
，平均借贷成本降至
4.7%
。公司维
持稳定的分红政策，每股派息1.928美仙，同比增长23.6%，派息率40%。

钱凯港
2025H1
收入
2221
万美元：
从地区分布来看，中国地区吞吐量同比增长5.7%
至5639万标准箱。其中环渤海地区同比增长6.1%，长三角地区同比增长4.0%，西南
沿海地区同比增长10.1%，珠三角地区在广州南沙港新增航线的带动下同比增长7.0%，
东南沿海及其他
-5%
。海外地区增长强劲，吞吐量同比增长
8.4%
至
1790.6
万标准箱，
希腊比雷埃夫斯码头增长4.9%，西班牙码头增长5.9%，比利时泽布吕赫码头同比增长
45.2%。秘鲁钱凯港作为公司布局南美市场的新枢纽，首年运营实现收入2221万美元。

效率提升与战略布局并重：
展望未来，公司有望持续推进智慧化升级，已在厦门、武汉
等5个码头实现无人集卡的规模化商用，上半年作业量达53万标准箱，同比增长69%，
助力单箱成本下降。另一方面加速新兴市场布局，重点投资东南亚、南美及中东地区，
钱凯港已开通直航上海航线（交货期缩短10天）。同时，公司深化与航运联盟的合作，
与MSC的业务量同比增长13.2%。钱凯港吞吐量提升、与航运联盟的合作有望为货量
提供保障；智慧港口标准的全球输出有望带来新的成本节降空间。
风险提示：1）港口拥堵状况缓解，市场运力过剩；2）美国关税政策影响；3）全球经
济复苏不及预期；4）成本费用波动加剧。
主要财务指标
会计年度
2021A2022A2023A2024A
营业收入
(