【行业研究报告】南网科技-公司动态研究报告：技术服务和智能设备双驱动，全面受益新型电力系统建设

▌各条线稳健发展，储能确收节奏影响短期业绩
公司是南方电网所属三级科技型子企业，拥有技术服务和智
能设备两大业务体系，其中，技术服务包括储能系统技术服
务、试验检测及调试服务2个类别；智能设备包括智能监测
设备、智能配用电设备、机器人及无人机3个类别。
设备、智能配用电设备、机器人及无人机3个类别。
2025H1，公司实现营收14.05亿元，同比下降9.66%，归母净
利润1.75亿元，同比下降5.38%。分业务看：1）储能系统技
术服务收入3.29亿元，同比下降42.88%，主要由于受履约周
期影响，上半年确收项目较少；毛利率8.73%，同比降低
4.80pct，主要由于个别大型项目毛利偏低。2）试验检测及
调试服务收入4.50亿元，同比增长24.00%；毛利率45.72%，
同比持平（其中电源侧收入3.13亿元，同比增长24.53%；电
网侧收入1.37亿元，同比增长22.82%）。3）智能配用电设
备收入3.02亿元，同比下降14.87%，主要由于受电网计量项
目建设周期影响，智能计量资产管理设备、基于InOS的配用
电智能设备收入同比下降；毛利率37.95%，同比提高
2.47pct，主要由于毛利率较高的终端核心板营收占比增加。
4）智能监测设备收入1.56亿元，同比增长92.18%，主要由
于线路运行环境监测及故障定位装置、电力智能安全与应急
装备等业务收入增长；毛利率36.05%，同比提高4.81pct，
主要由于原材料及零部件采购成本降低，且定制化产品及服
务销售占比提升。5）机器人及无人机收入1.02亿元，同比
持平；毛利率28.30%，同比提高1.64pct，主要由于轻量化
机器人规模化供货后毛利提升且营收占比提高。
▌国内大储能长期发展向好，公司有望受益
今年1月，发改委与能源局联合发布《关于深化新能源上网
电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（136号
文），取消新能源项目强制配储。下半年以来，各省配套政
策陆续出台，在现货交易、容量电价等方面为储能项目盈利
提供支持，推动大储盈利模式逐步完善。目前，储能项目的
需求驱动因素正逐渐由以往的政策强制配储向经济性为主导
转变，业主的装机积极性提升，大储招采表现好于预期。作
为国内领先的优质储能集成商，公司有望长期深度受益。
▌盈利预测
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