【行业研究报告】交运设备-新势力系列点评二十三：9月车市保持增长新势力高端亮眼

新势力系列点评二十三
9月车市保持增长新势力高端亮眼
9月车市保持增长新势力高端亮眼
2025年10月08日
➢事件概述:
2025年9月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据：
零跑66,657辆，同比+97.4%，环比+16.8%；
小鹏41,581辆，同比+94.7%，环比+10.3%；
蔚来34,749辆，同比+64.1%，环比+11.0%；
理想33,951辆，同比-36.8%，环比+19.0%；
埃安29,113辆，同比-18.6%，环比+7.7%；
极氪18,257辆，同比-14.4%，环比+3.6%；
小米超40,000辆。
➢9月车市保持增长价格体系趋于稳定
9月车市保持增长，价格体系趋于稳定。乘联会初步推算本月狭义乘用车零
售总市场规模约为215.0万辆左右，同比+2.0%，环比+6.5%，其中新能源零售
预计可达125万，渗透率约为58.1%。9月6家样本新势力车企（不含小米）合
计交付224,308辆，同比+19.9%，环比+12.6%。9月国家继续规范新能源汽车
竞争秩序，市场终端折扣维持稳定，价格体系趋于稳定；渗透率持续攀升并创历
史新高，对整体车市形成有力支撑。
➢新势力销量跃升零跑维持首位
零跑：据公司披露，9月交付66,657辆，同比+97.4%，环比+16.8%，我
们判断，公司整体销量同比增长得益于C10、B01在20万以内的强势产品及性
价比优势。随着B系列新车在今年逐步推出，公司销量有望持续提升。主要车型
8月销量中，C10交付1.5万辆，占公司当月交付量27.1%；B01交付1.0万
辆，占17.8%。新车方面，零跑Lafa5已于9月亮相德国慕尼黑国际车展，定位
纯电轿车，计划于今年第四季度在中国大陆正式发布。我们认为，零跑在国内市
场性价比优势明显，海外市场借助Stellantis品牌背书及渠道优势，有望快速提
升品牌海外认知度，迎来增长第二周期。
小鹏：据公司披露，9月交付41,581辆，同比+94.7%，环比+10.3%。主
要车型8月销量中，MONAM03交付1.5万辆，占公司当月交付量40.7%；G7
交付0.7万辆，占18.1%。充电网络布局方面，截至2025年10月1日，全国
已有超2,590座小鹏自营站，建成超1.4万根充电桩，覆盖超430座城市。新车
方面，小鹏P72025款于上月正式上市，定位中型纯电轿车，售价21.98万元
起，并于9月迎来10,000台的正式下线，并随即实现每小时40台的产线速度，
创下小鹏汽车内部的新纪录。
推荐
维持评级
相关研究
1.海外零部件巨头系列十：电装：日系Tier1
标杆借势、精进、全球化-2025/09/29