【行业研究报告】西部黄金-美盛投产有望助力公司业绩释放

美盛投产有望助力公司业绩释放
l25H1实现归母净利润1.54亿元，Q2业绩表现亮眼
2025H1，公司实现营收50.30亿元，同比增长约69.0%；实现归
母净利润1.54亿元，同比增长约131.9%；扣非归母净利润1.84亿
元，同比增长约110.0%。其中，2025年Q2实现营收30.87亿元，同
比增加约99.4%，环比增加58.9%；Q2归母净利润1.19亿元，同比增
比增加约99.4%，环比增加58.9%；Q2归母净利润1.19亿元，同比增
加248.9%，环比增加243.7%；扣非归母净利润1.39亿元，同比增加
255.1%，环比增加216.7%。
l25H1，黄金量价齐升支撑公司业绩高增
2025H1，公司生产黄金5.90吨（含金精矿、焙砂金属量，其中
生产标准金5.57吨），完成年初计划的60.24%，较上年同期4.54吨
增加1.36吨。生产电解金属锰4.04万吨，生产锰矿石15.97万吨。
价格方面，国际黄金价格大幅上扬，伦敦现货黄金定盘价较年初
上涨24.31%，上半年均价同比上涨39.21%；上海黄金交易所Au9999
黄金6月底收盘价较年初上涨24.50%，上半年加权平均价同比上涨
41.07%。锰矿石市场中，钢铁行业的低迷，使电解锰市场承受较大压
力，但新能源领域（如高纯硫酸锰、四氧化三锰）需求强劲，下半年
预计整体供需趋于平衡，价格波动收窄。
l新疆美盛达产在即，预计显著增厚公司利润
2025年8月，公司通过现金收购的方式取得新疆美盛100%的股
权。
新疆美盛拥有新源县卡特巴阿苏金铜多金属矿项目的所有权，现
已探明矿石总量2567万吨（其中：金资源量78.7吨），卡特巴阿苏
金铜矿120万吨/年采选项目已于今年5月正式投产，预计25年下
半年全面投产。项目建设成达产后，将实现生产规模为4000吨/天，
年产120万吨矿石，金金属量约3.3吨，具有良好的发展前景，达产
后预计显著增厚公司利润。
l资源勘探和整合成绩突出
公司坚持加大投入、重点突破，集中力量开展哈密金矿野马泉金
矿详查、哈图金矿齐Ⅱ矿区资源储量核实工作，完成探槽6700立方
米，钻探31200米，钻探工程量为去年同期的6.5倍，百源丰矿业加
强地质勘查工作，上述找矿工作成效显著。按计划推进百源丰奥尔托
喀讷什矿权合并和哈密金窝子金矿矿权整合工作；积极推进塔城地区
资源整合工作。通过竞拍获得托里县京伊克什阿舍金矿和阿合奇县图
尤克恰特一带金铜多金属探矿权，为公司后续探矿增储工作奠定了坚
发布时间：2025-10-09