【行业研究报告】医药生物-医药生物行业双周报2025年第20期总第143期：2025ESMO大会召开在即，关注临床数据及基本面优异的公司

行业回顾
位居第23，跑输沪深300指数（2.62%）。从子行业来看，医疗研发
位居第23，跑输沪深300指数（2.62%）。从子行业来看，医疗研发
外包、医疗设备涨幅居前，涨幅分别为2.28%、0.59%；原料药、医
院跌幅居前，跌幅分别为9.84%、5.78%。
估值方面，截至2025年9月30日，医药生物行业PE（TTM整体法，
剔除负值）为31.23x（上期末为31.79x），估值下行，低于均值。医
药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别
为疫苗（55.74x）、医疗设备（41.29x）、医院（39.51x），中位数
为33.19x，医药流通（14.34x）估值最低。
重要行业资讯：
◆国家金融监管总局：《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》
◆国家医保局：《国家长期护理保险服务项目目录（试行）》
◆礼来：口服SERD新药获美国FDA批准上市，为全球第2款
◆中国生物：国产首款四价HPV疫苗获批上市，价格或低于进口，
覆盖人群再扩大
◆阿斯利康：计划在纽交所上市
投资建议：
10月下旬ESMO2025大会将召开，多家国内药企重要临床研究成果
入选；同时，三季报披露期即将到来，市场关注点将回归企业盈利能
力和财务健康状况；此外，BD合作目前仍持续活跃。我们建议：1）
行业评级：
报告期：2025.9.15-2025.10.8
投资评级看好
评级变动维持评级