【行业研究报告】农林牧渔-农业周报：政策和市场催化，行业产能去化速度有望加快

报告摘要
一、市场回顾
本周农业指数上涨，板块表现弱于大市。1.本周，申万农业指数上
涨0.15%，同期，上证综指上涨1.42%，深成指上涨2.4%，农业板
块整体表现弱于大市；2.细分到二级子行业，除了养殖指数下跌以
外，其他子行业指数上涨，其中动保和种植涨幅领先；3.前10大
涨幅个股主要集中在动保板块，前10大跌幅个股集中在养殖板块。
涨幅前3名个股依次为天马科技、华绿生物和宏辉果蔬。
涨幅前3名个股依次为天马科技、华绿生物和宏辉果蔬。
二、核心观点
1、养殖产业链
1）生猪：市场和政策双双催化，行业产能去化动力增强
猪价近期明显下跌。本周末，全国生猪出厂均价12.25元/公斤，较
上周跌0.1元；主产区15公斤仔猪出栏均价24.86元/公斤，较上
周跌0.54元；
生猪屠宰开工率环比上升，出栏重量企稳。本周末，全国规模以上
屠宰企业开工率为37.89%，较上周升3.31个百分点，较上年同期
升9.23个百分点；上上周，16省市规模屠宰企业生猪宰后均重
89.57公斤/头，较之前一周升0.01公斤，较上年同期降2.11公
斤；2025年1-8月，15家上市公司生猪出栏量11348万头，同增
16.4%。
基本面+政策面共振，行业产能去化启动。据统计局数据，截至8月
末，全国能繁母猪存栏4038万头，较上月末少4万头，较去年末高
点少34万头。上周末，主产区自繁自养头均亏损74元，较上上周
多亏50元。非瘟疫情近期在越南和我国广西出现，养殖业所面临的
疫情风险上升。9月16日，发改委联合农业农村部等有关部门召开
生猪产能调控座谈会，会议再次释放减产能的明确政策信号。由于
产业链育肥和扩繁环节双双由盈转亏，市场化去产能动力明显增
强；进入4季度，行业企业规避疫情风险的需求上升。我们认为，
当前时点，生猪养殖业基本面和政策面的变化有利于行业产能去
化。
个股估值处于历史低位，长期投资价值凸现。目前，大多数养殖上
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24/10/8