【行业研究报告】寒武纪-公司动态研究报告：AI算力芯片技术领先，软硬件协同发展提升业绩弹性

▌公司业绩表现亮眼，AI算力芯片获下游客户认可
2025年上半年，公司实现营收28.81亿元，同比增长
4347.82%；实现归母净利润10.38亿元，同比增长295.82%；
实现扣非归母净利润9.13亿元，同比增长249.88%。
2025年第二季度，公司实现营收17.69亿元，同比增长
2025年第二季度，公司实现营收17.69亿元，同比增长
4425.01%；实现归母净利润6.83亿元，同比增长324.97%；
实现扣非归母净利润6.37亿元，同比增长283.07%。公司业
绩提升主要原因系公司凭借AI算力芯片的技术优势，持续深
化与大模型、互联网等前沿领域头部企业的技术合作以及公
司积极推进AI应用的加速落地，进一步拓展收入规模。
▌AI-Capex推动算力需求持续上行，AI算力国产化
是大势所趋
自2022年OpenAI发布ChatGPT以来，AI大模型成为推动人
类社会加速迈入强人工智能时代的关键技术。全球领先的科
技巨头持续加大在AI算力硬件上的投资，陆续宣布重量级的
AI基础设施投入计划。AI-Capex成为市场跟踪算力产业链景
气度的重要指标。
海外方面，北美四大CSP厂商纷纷上修Capex，预计2025年
全年capex有望达到3510~3570亿美元。
国内方面，阿里、腾讯以及字节等CSP大厂也纷纷提升Capex
用于算力基础建设。例如，阿里在云栖大会上宣布除了未来
三年3800亿元的Capex计划之外，还计划追加更多投资，建
设云和AI硬件。
全球对于AI算力需求总体呈现爆发式增长。根据IDC的数据
显示，2028年全球AI算力服务器市场规模有望达到2227亿
美元，2025-2028年CAGR为11.96%。智能芯片作为算力基础
设施的核心，迎来了前所未有的发展机遇。
从政策端来看，海外AI算力芯片受到地缘政治因素扰动，供
给情况存在较大的不确定性。例如，2025年4月，特供”中
国市场的英伟达H20被美国政府列入出口管制。因此，国产
自研AI算力芯片是大势所趋。
-100
0
100
200