【行业研究报告】医药生物-生物制品行业跟踪报告：血制品9月月报：表现弱于大盘，继续关注头部企业浆站和研发进展

压，叠加市场情绪变化所致。血制品产品价格下滑导致公司毛利
率下滑，带来现金流压力，血制品公司短期存在业绩压力；另外，
市场担忧血制品集采降价、进口白蛋白竞争与关税政策影响。长
期看，血制品行业处于整合加速的阶段，头部企业通过并购做大
期看，血制品行业处于整合加速的阶段，头部企业通过并购做大
做强。
⚫血制品赛道建议关注：1）血制品企业浆站资源与整合能力：上
游浆站资源仍是核心壁垒。拥有强采浆能力、丰富产品线和高效
整合能力的龙头企业，更有可能在行业洗牌中胜出；2）血制品
企业产品结构的升级：血制品企业正致力于提升凝血因子类等高
毛利产品的比例，并布局重组产品和皮下注射免疫球蛋白等新型
产品，有利于优化收入结构，抵御价格波动风险；3）血制品产
品未来几个月价格变化；4）植物源或酵母表达系统制备的重组
人血清白蛋白等新技术进展。整体来说，长期重点关注浆站资源
丰富、综合运营能力强、且在高附加值产品研发上走在前列的头
部公司。
⚫风险因素：血浆开采进展不达预期风险、并购整合带来商誉减值
等风险等
行业相对沪深300指数表现
相关研究
2025H1：港股创新药业绩向好，BD和商业化
驱动资产重估
2025H1：产品价格下滑拖累血制品上市公司
业绩
血制品2024H1综述：血制品行业稳健增长，