【行业研究报告】电子设备-电子行业2025年中报回顾：AI智驱产业浪潮，国产替代迈向纵深

2025年10月09日
电子行业
AI智驱产业浪潮，国产替代迈向纵深
——2025年中报回顾行业深度
电子行业：2025年上半年利润高增。
根据电子行业（中信），2025H1电子行业实现营业收入16146.18亿元，同
比增长14.27%；实现归母净利润813.70亿元，同比增长27.89%。从细分领
比增长14.27%；实现归母净利润813.70亿元，同比增长27.89%。从细分领
域来看，消费电子盈利增长相对平缓；光学光电板块中，面板行业盈利改善
显著；半导体板块利润高增，半导体设备国产化进程加速；元器件板块中，
PCB利润实现大幅增长。
IC设计：AI端云共振，先进逻辑及存储芯片需求高增。
模拟芯片：行业复苏，国产替代加速。
1、国产替代加速。2025年9月，商务部对美进口40nm及以上工艺制程的
模拟芯片发起反倾销调查。国内厂商在消费电子领域稳步增长，车规、工业
领域替代空间广阔。
2、行业呈现复苏态势。中国大陆主要代工厂的模拟芯片平台收入2025Q2
增长显著，反映出下游需求的回升。供应端，全球龙头厂商营收与净利润恢
复正增长，并采取更为积极的价格策略，行业景气度回暖。
存储芯片：HBM及定制化存储需求高增，价格进入上行周期。
1、HBM需求高增。云厂商资本开支扩大，AI算力推高HBM需求。根据
TechInsights，2025年全球HBM出货量预计同比增长70%。
2、定制化存储前景广阔。端侧AI催生高带宽、低功耗、小尺寸存储需求。
兆易创新等厂商布局3D堆叠，通过Chiplet实现近存计算，适配端侧AI。
3、存储芯片价格进入上行周期。原厂将产能转向HBM/DDR5，DDR4等传
统制程供给紧张，存储芯片价格进入上行周期。
高性能计算：国内云厂商持续加码，国产GPU持续突破。
需求端：国内头部云厂商开展军备竞赛。阿里巴巴计划在2025-2027年投入
人民币3800亿元用于AI和云计算基础设施，字节、腾讯等国内头部厂商
2025年资本开支或至千亿量级，为国产算力芯片带来明确的增量需求。
供应端：国产GPU在产品迭代与生态构建上持续突破。目前，国产GPU厂
商已构建起覆盖训练与推理场景的全栈技术体系，多款产品成功导入主流服
务器供应链，并在实际应用中支持国内外多种大模型的训练与部署，国产算
力生态日趋成熟。
IC制造：紧扣国产替代主线，聚焦先进突破与成熟扩产。
代工厂：中国大陆先进制程持续突破，成熟制程主导全球扩产。
1、投资规模全球领先。根据SEMI，2025-2027年，中国大陆12英寸晶圆厂
设备开支预计将超过1000亿美元，位居全球第一。
2、成熟制程主导扩产。根据TrendForce，全球成熟与先进制程产能比例约
为7:3，中国大陆代工厂是成熟制程扩产的主要推动力。预计到2025年底，
全球前十大晶圆代工厂中，中国大陆厂商的成熟制程产能占比将超过25%，
其中28/22nm节点的新增产能贡献显著。
3、产能利用率提升。2025Q2，中国大陆代工厂产能利用率维持高位，其中
中芯国际达92.5%，环比提升2.9个百分点；华虹半导体达108.3%，行业供
需格局持续向好。
半导体设备：整体国产化率较低，国产替代空间广阔。
近年来国际贸易摩擦加剧，催化了国产半导体设备的发展，刻蚀、薄膜沉积、
推荐（维持评级）