【行业研究报告】-策略研究：坚守or切换？

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⚫市场异动
⚫市场异动
10月10日市场整体跌幅较大，其中上证指数收跌0.94%，创业板指收跌
4.55%。全A成交额2.53万亿，较上一交易日小幅减少5.2%。行业层面上，
分化和对立特征显著、涨跌各半，前期强势行业集体下跌，如电子（-4.71%）、
电力设备（-4.46%%）、计算机（-3.70%）领跌，而此前弱势方向则出现整体
补涨，如建筑材料（1.92%）、煤炭（1.37%）、纺织服饰（1.30%）领涨。市
值风格上，权重板块科创50（-5.61%）和创业板价值（-4.31%）大跌。
⚫前期热门板块快速累涨，遭遇事件冲击影响风险偏好，获利资金兑现
致使市场调整
今日大跌的成长科技板块正好与近前期强势大涨的方向相吻合。9月10日
前后，市场结构出现成长板块内部扩散（算力→电池、半导体），截至10月
9日，电子、有色金属、电力设备、计算机、通信行业包揽这期间前5涨
幅。而今日市场调整，电子、电力设备、计算机、有色金属、传媒包揽前5
跌幅，通信跌幅第6。权重板块尤其是电子、电力设备大跌致使创业板、科
创板大跌。近前期强势行业今日大跌，主要是累涨过高背景下，集中遭遇
事件冲击，获利资金集中兑现所致。
多家券商集中调降高静态市盈率公司两融折算率，电子、算力、计算机多
个近期大涨权重标的跌幅较大。10月9日晚，多家券商集中将静态市盈率
在300倍以上或负数的股票及权证两融折算率调整为0%，这意味着符合该
要求的股票，主要是涨幅过大或基本面差的股票，投资者将难以在券商进
行两融业务。截至10月9日收盘，较多前期涨幅高、估值高的电子、算力、
计算机类相关公司两融折算率被调0或有调0压力，今日普遍大跌。
锂电池和人造石墨负极材料相关物项被实施出口管制，市场担心影响出口
景气持续性。受此影响，前期涨幅较高的部分电池股以及相关能源金属标
的今日大跌。
贵金属隔夜期货大幅“跳水”使得今日贵金属股票大跌。9月初美联储主席
JacksonHole央行年会上表达明确降息意愿后，贵金属期货持续大涨，截
至10月9日期间，沪金主力期货上涨16.24%、沪银主力期货涨幅18.71%，
迭创历史新高，近日非理性加速上涨、情绪过热迹象越发明显。10月9日
夜盘贵金属期货出现大跳水，其中沪金高位跳水超2.5%，沪银高位跳水超
4.5%，受此影响今日贵金属股票指数大跌。
⚫市场中长期上涨根基未改变，后续有望回归理性上涨
本轮行情上涨以来，我们持续强调核心驱动在于“决策层对资本市场的重
视程度空前提高、资产荒背景下股市赚钱效应显现引导微观流动性持续流
入、市场热点层出不穷”。目前来看，这些核心因素均未改变，本轮行情中
长期继续上涨的支撑根基仍然坚强而有力。
策略研究