【行业研究报告】首程控股-全国首家机器人科技体验店落地，助力机器人C端商业化落地

树科技、银河通用、松延动力等企业200余款机器人产品，覆盖人形机器人、
四足机器人、外骨骼装备及智能穿戴设备等多个品类。通过“展示-体验-互动
-消费”一体化的运营模式，首程控股构建从认知到消费的完整闭环，推动机
器人技术在家庭陪伴、教育娱乐、康养护理等多元场景的商业化落地。公司已
器人技术在家庭陪伴、教育娱乐、康养护理等多元场景的商业化落地。公司已
启动扩张计划，未来一年内将在全国范围内逐步开设20家“陶朱新造局”，旨
在将前沿机器人科技带入大众日常生活，助力机器人C端商业化落地。
◼加速机器人产业布局，构建“资金+场景+产业链”三重闭环
公司坚定推进“投资+运营+生态”一体化发展路径，围绕“资金+场景+
产业链”核心能力，为机器人企业提供全周期服务。
从产业投资维度看，公司目前投资版图已覆盖宇树科技、银河通用、星
海图、松延动力、图湃医疗、罗森博特、未磁科技、万勋科技、沃兰特、
微分智飞、云鲸等机器人产业链核心企业，涵盖人形机器人、医疗机器人、
工业机器人、低空经济、家用机器人等多个前沿领域。
从场景落地维度看，本集团充分发挥基础设施管理运营服务商的优势，
依托在管的覆盖京津冀区域、华东区域、成渝区域和大湾区区域的上百个
停车场及百万平方米产业园运营实体场景，为机器人企业提供真实运营数
据，反哺机器人产品迭代，打通"技术验证－产品迭代－规模应用"全链路，
加速机器人优质企业的商业化进程。
在产业服务维度，公司通过北京首程机器人科技产业有限公司，围绕“销
售代理+租赁业务+二次开发”建立盈利模式，推动优质机器人企业和产品的
应用落地。此次，公司打造“陶朱新造局”机器人科技体验店在京西首钢
园正式亮相，将公司在机器人领域的B端投资布局进一步向C端客户延
伸，实现机器人"技术－产品－市场"闭环路径的全面覆盖。
◼盈利预测与投资评级：我们维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为
5.9/7.7/9.3亿港元，当前市值对应PE分别为30/23/19倍，考虑到公司主业
◼风险提示：宏观经济波动，REITs市场回暖不及预期，机器人业务落地不
及预期。
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