【行业研究报告】-策略点评：走势分化，均衡配置

投资要点：
摘要。2025年10月10日周五，A股市场、国债期货、商品市场均出现普遍调整。
一、市场行情分析
1）股票市场：指数调整，科技股领跌，红利板块上行
市场明显调整，宽基指数分化。今日A股市场呈现显著调整态势，主要指数普跌，
成长板块大幅回调，防御性板块逆势走强，主要表现为：上证指数下跌0.94%报
3897.03点，失守3900点整数关口；科创50下跌5.61%、创业板指下跌4.55%；
红利指数上涨1.14%、微盘指数上涨0.62%。市场风格呈现高低切换特征，成交
额2.53万亿，较昨日的2.67万亿略微缩量。
额2.53万亿，较昨日的2.67万亿略微缩量。
短期调整或因外围因素不确定性提升。今日领跌的指数和个股多为前期涨幅较大
的热门品种，短期调整或因风险偏好有所下降有关。消息面上，10月9日商务部、
海关总署连发4条公告，涉超硬材料、稀土、锂电池等出口管制，或引发市场对贸
易摩擦升温的担忧。英国央行当地时间10月9日公布了其金融政策委员会(FPC)
本月2日的会议记录，英国央行警告AI相关科技公司估值过高，或引发“剧烈市
场回调”，对前期市场热门的科技板块也形成一定情绪压制。
短期风格切换，建议均衡配置。今日市场表现主要体现为创业板指、科创50等成
长指数大幅回调，红利板块逆市上涨，表明当前科技板块位置过高，且面临三季报
集中披露期情况下，市场避险情绪或开始提升，部分资金选择获利了结，资金的切
换也凸显出结构性机会。但从市场量能来看，成交额虽然略微缩量，但仍维持在2.5
万亿以上，显示市场交投活跃度未出现系统性降温，均衡配置或能更好规避风险。
中长期来看，我们认为A股市场仍处于人工智能带动的产业革命基本面拉动和美
联储降息带动的全球流动性宽松的趋势中，未来仍有望震荡上行。
图1：今日A股市场主要指数走势分化
资料来源：Wind，德邦研究所