【行业研究报告】虹软科技-AI眼镜及机器人等AIOT业务取得进展

业绩简评
业绩简评
2025年10月24日，公司披露2025年度第三季度业绩：公司
2025年第三季度实现营收2.17亿元，同比增长12.7%，毛利润
为1.91亿元，同比增长10.7%；实现扣非后归母净利润0.41亿
元，同比增长68.3%。第三季度销售商品、提供劳务收到的现金
为2.67亿元，同比增长17.3%，快于同期营收增速。2025年第
三季度末合同负债为2.14亿元，环比2025年第二季度末增长0.44
亿元。
经营分析
移动智能终端视觉解决方案2025年第三季度营收为1.7亿元，同
比增长12.9%。智能超域融合产品已完成从旗舰机型至中端机型
的全面覆盖，也在部分中低端机型上实现了规模化落地。智能汽车
及其他AIoT2025年第三季度营收为0.4亿元，同比增长10.3%，
ADAS产品不仅支持L2级ADAS辅助驾驶，还通过与APA系统
的深度融合，实现全场景智能行车和泊车功能。公司还依托高通
SnapdragonRide平台与舱驾融合平台构建了行泊一体，视觉感
知的辅助驾驶系统解决方案。AIOT方面，AI眼镜已成功助力多家
AI眼镜公司首款发售，也与知名的民用机器人公司建立技术合作。
公司至2025年第三季度末总人数为1,008人，较2024年末增长
7.5%。公允价值变动收益约为0.11亿元，预计主要系公司利用闲
置资金进行现金管理购买理财产品实现收益，对比2024年第三季
度公允价值变动收益约为-0.05亿元。此外，2025年第三季度所
得税率大幅降低也是该季度净利润增速快于营收增速的原因。
盈利预测、估值与评级
根据2025年三季报，我们预计2025~2027年营业收入分别为
9.3/11.4/14.4亿元，同比增长14.0%/22.1%/26.7%；归母净利润
分别为2.4/3.7/5.8亿元，同比增长34.7%/53.2%/58.7%，对应
风险提示
上游芯片缺货风险；智能汽车或商拍业务发展不及预期；手机产品
推广不及预期；诉讼败诉风险；理财产品利率波动风险。
公司基本情况（人民币）