【行业研究报告】电子设备-电子行业周观点：内存涨价超预期，AI存力持续升温

三星和SK海力士将内存价格上调30%，SK海力士对明年存储器市场
持乐观态度。三星电子、SK海力士等主要内存供应商将在今年第四季度向
客户调整报价，DRAM和NAND闪存价格上调幅度将高达30%，预计价
客户调整报价，DRAM和NAND闪存价格上调幅度将高达30%，预计价
格上涨将持续到2026年。由于担心DRAM短缺，多家电子公司正囤积内
存，并与三星和SK海力士洽谈签订2-3年长期供应协议，而以往传统按
季度或年度签订合同。三星电子和SK海力士两大原厂加大HBM生产比
例，预计到2030年，HBM市场的规模将增长两倍，达到1000亿美元。
SK海力士成功量产HBM4，并对明年存储器市场持乐观态度。预计AI驱
动的内存半导体超级周期预计会比过去的繁荣时期更加持久和强劲，供应
短缺的情况可能会持续3-4年。
DRAM和NAND闪存现货市场加价趋势明显，各类容量的晶圆价格
普遍上涨。1）DRAM现货市场，交易势头持续增强。根据TrenForce的
数据，2025年10月24日，DDR5芯片（2Gx84800/5600）单日最高现
货价格达16.50美元，Session平均现货价格为12.62美元，Session涨幅
高达6.30%。2）NAND闪存现货市场的涨势猛烈，FlashWafer部分涨幅
超14%。根据CFM闪存市场最新报价，1TbQLC涨8.33%至6.50美元，
1TbTLC涨7.46%至7.20美元，512GbTLC价格上涨最为明显，涨14.29%
至4.80美元。预计2025年第四季度价格仍有上涨空间。
内存涨价传导至板卡、手机等下游。对于板卡厂商，受DRAM缺货价格
大幅上涨，以及CPU供应缺口的双重影响，板卡厂商供货紧张，原本作为
传统销售旺季的第四季度，市场前景面临不确定性。对于手机厂商，存储
成本上涨也远高于预期，已真实的传导到了新品定价上，预计四季度
mobileNAND、LPDDR4X/5X等产品全面延续涨价行情。从REDMIK90全
系列来看，基本比上一代产品涨价100-400元不等，因此小米针对部分主
流产品采取限时、战略性优惠，REDMIK90标准版12GB+512GB首销
月直降300元；三星电子已经收到了苹果对于DRAM扩大供应量的请求，
苹果已向三星电子预购约1300万颗10nmLPDDR5X芯片，计划明年第二
季度交付。
谷歌与Anthropic达成数百亿美元算力合作，AI基础建设规模化趋
势明确。谷歌将向Anthropic供应至多100万块专用AI芯片TPU以及附
加的谷歌云服务，这笔交易价值数百亿美元，是Anthropic迄今为止规模
最大的TPU扩容计划。本次交易的TPU计划于2026年部署完成，将为数
字基础设施带来超1吉瓦的算力承载，这意味着Anthropic将全面采用谷
歌的AI基础设施，依托GoogleCloud训练和部署其下一代Claude模型。
至此，Anthropic已与谷歌、亚马逊与英伟达三大芯片提供商达成合作。我
们认为，TPU和Claude协同，将实现AI领域生态共振，把AI行业的算
力竞赛推向了新的高度，有望迎来更多技术突破。
Vertiv与安费诺25Q3业绩超预期且指引强劲，验证算力需求持续高
景气。1）VERTIV：25Q3实现营收26.76亿美元，yoy+29.0%，qoq+1.4%，
超出指引1.26亿美元；调整后营业利润5.96亿美元，yoy+42.9%，
行业走势
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