【行业研究报告】金融-银行业本周聚焦：黄金波动下的机遇与挑战，银行贵金属业务有望成重要增长极

一、上市银行贵金属业务：机遇与挑战交织下的发展态势
2025年黄金市场虽因高波动性带来挑战，但并未改变上市银行深化贵金
的贵金属业务，对上市银行盈利稳定性的贡献或将日趋凸显。
的贵金属业务，对上市银行盈利稳定性的贡献或将日趋凸显。
1、政策与市场环境：奠定银行黄金业务的发展基础
截至2025年9月末，中国官方黄金储备为7406万盎司，已连续11个月
166吨，尽管购金增速有所放缓，但世界黄金协会调查显示，2025年中时
有95%的受访央行预计未来12个月内全球央行黄金储备将进一步增加。
2025年2月，金融监管总局发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点
的通知》，推出保险资金投资黄金业务试点。确定中国人民财产保险股份
有限公司等10家试点保险公司，可投资上海黄金交易所主板的黄金现货
实盘合约、延期交收合约等多种黄金投资品种。政策端为上市银行创造了
新的对公服务机遇，银行或可凭借专业优势，为保险机构提供交易执行、
保证金存管、资产托管等服务，增加中间业务收入，推动银行从单纯的通
道服务向综合金融方案输出转变。
2025年6月，上海黄金交易所公布2025-2026年度银行间黄金询价市场
做市商名单。目前，银行间黄金询价市场正式做市商为13家，尝试做市
商为4家，均为上市银行。做市商制度的完善，有助于提升黄金市场的流
动性和稳定性。上市银行作为做市商，通过提供买卖双边报价，促进市场
交易，增强了自身在黄金市场的影响力和话语权。
2、业务动态与收入贡献：贵金属业务或成为银行中收重要增长极
中国黄金协会统计数据显示，2025年上半年我国黄金消费量505.205吨，
同比下降3.54%。其中，黄金首饰消费199.826吨，同比下降26%；金
条及金币消费264.242吨，同比增长23.69%；工业及其他用金41.137
吨，同比增长2.59%。市场需求呈现明显结构性分化：金条及金币投资需
求旺盛，金饰消费则受高金价影响有所下滑，这一趋势为银行深化贵金属
投资类业务、优化业务结构奠定了基础。
一方面，金条及金币需求同比超两成的增长，直接反映出居民对黄金避险、
保值功能的需求提升。而银行作为金条销售、金币代销的核心渠道，叠加
账户黄金、黄金积存等线上投资产品的持续普及，能够精准承接这部分旺
盛需求；另一方面，金饰消费的下滑，或将推动银行减少对传统金饰代销
业务的依赖，转而聚焦投资类贵金属业务的创新与推广。这种调整既契合
当前市场需求变化，也能通过稳定的投资类业务收入，进一步增强贵金属
板块对银行盈利的支撑作用。
行业走势
作者
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