【行业研究报告】机械设备-机器人产业跟踪：特斯拉机器人定型虽有延后，但量产确定性上升

⚫特斯拉机器人定型略有延后，但量产的确定性在上升。近期特斯拉召开第三季度财
型”，Optimus的全面生产将在明年年底。本次马斯克对V3机器人定型的时间表较
机型的发布时间可能延后2-3个月，但我们看到特斯拉三季度交流与其二季度交流
在关于定型、量产方面的定性表述是一致的，反映特斯拉对机器人的研发和投入并
在关于定型、量产方面的定性表述是一致的，反映特斯拉对机器人的研发和投入并
未发生显著变化，所以我们认为行业的中期确定性在上升，继续看好人形机器人板
块的投资机会。
⚫V3推迟发布并不改变量产机型即将落地。从Q2Q3对V3定型时间描述的差别来
话会对V3原型机的表述变为在26年2-3月。尽管发布时间可能延后，但从Q2Q3
的相同之处来看，两次交流都反映了第三代机器人的落地已经进入确定车道，产业
发展的逻辑并未被削弱。随着V3机器人定型落地，我们预计产业链的确定性将进一
步上升。
⚫特斯拉预期26年投建百万机器人产能，产量有望大幅上升。从Q2Q3对机器人量
量产时间调整为26年底，但26年将计划生产5万台机器人，2030年提升到100
万台；此外，特斯拉还提到希望能够在26年底开始建设一条生产100万台Optimus
机器人生产线。从Q2Q3的相同之处来看，特斯拉机器人将有望在26年进入量产阶
段，并在接下来的5年进入快速增长。此外，根据特斯拉官网，近期特斯拉在美国
境内开放招聘人形机器人擎天柱（Optimus）相关岗位100个，我们认为招聘数量
的集中释放也反映了量产的可能性大幅上升。我们预计特斯拉机器人将在26年逐渐
放量，我们认为产业链公司的景气度有望上升。
的相同之处，发现第三代机器人的落地已经进入确定车道、特斯拉机器人有望在26年进
入量产阶段，所以我们认为行业的景气度将有望继续上升。而站在量产的未来看今天，
我们认为具备优秀制造和管理能力的零部件企业更加受益。相关标的：拓普集团
风险提示
厂商生产不及预期、场景需求落地不明确导致低于预期、国家政策变化导致行业发展放
缓、行业融资不及预期、模型发展和数据采集慢于预期、订单执行效果低于预期、产品