【行业研究报告】-宏观定期：政策半月观—“十五五”大方向已定，如何跟踪？

近半月，二十届四中全会召开，中美经贸谈判有新进展，我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2025.10.13-10.26）的政策跟踪。与产业政策。本期为近半月（2025.10.13-10.26）的政策跟踪。核心结论：总体看，近半月政策继续聚焦谋划“十五五”，具体有5大焦点：一是10.21-23二十届四中全会召开并发布会议公报，公报是摘要版，有新目标、新提法、新对策，本次还额外增加了经济议题，要求“坚决完成”全年经济社会发展目标；二是10.24中央四中全会精神解读会，有不少“剧透”，重点关注增量信息，包括外部环境直指“大国博弈更加复杂激烈”，首提“居民消费率明显提高”（应会设定定量目标），直接点名新能源、新材料、量子科技、生物制造等行业，首提“准入又准营、中国人经济”等；三是多部门多地学习传达四中全会精神，首要做好宣讲、宣传，并紧扣抓好四中部署，对标对表、科学谋划编制本部门本地区“十五五”规划纲要，以及抓好年内经济工作；四是中美经贸会谈有新进展，包括10.18中美经贸双方牵头人举行视频通话，10.24-27中美经贸团队在马来西亚举行中美经贸磋商，且10.24商务部表示，“前4轮经贸磋商充分证明，中美在相互尊重、平等协商基础上，完全可以找到解决彼此关切的办法”；五是10.17财政部召开新闻发布会宣布两项增量政策，一是从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方（较上年增加1000亿元），用途新增用于经济大省符合条件的项目建设，二是明确将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额；其他可关注：总理经济形势专家与企业家座谈会、新设立10.25为台湾光复纪念日、设立7地数字经济试验区等。倾向于认为：短期看，年内政策虽会“加力”、但更多还是“托而不举”、也会更多为明年开年布局；中长期看，四中全会明确了未来5-10年经济社会发展的大方向、大原则、主要目标、主要任务和产业新方向，后续将“夯实基础、全面发力”；总体看，继续提示：事情正在起变化，四中全会也定调积极，建议乐观点、乘势而上、调整就是机会，紧盯4大点：“十五五”规划的更多细节，包括《建议》全文&总书记关于《建议》的说明（预计10.27这周前半周）、各部委“学习会”、可能的辅导读本等；中美经贸谈判进展，包括10.24-27经贸磋商结果、10月底可能的中美元首会晤；10.27金融街论坛金融口领导讲话等；美联储和我国央行的动作。一、重要会议与政策：聚焦学习传达二十届四中全会精神、谋划“十五五”。1、重要会议：关注二十届四中全会公报、发布会、各部门学习传达会。>10.21-23二十届四中全会召开并发布会议公报，公报可视为是“十五五”规划《建议》稿的“摘要”，有新目标、新提法、新对策，尤其是对“十五五”发展环境更担忧；总基调延续“稳中求进”，重提“坚持以经济建设为中心”；新增2035年实现“国防实力、国际影响力大幅跃升”，新提“航天强国”建设；延续强调2035年翻番的目标，指向未来5年应还会设定偏高的GDP目标（2026年可能定5%左右）；12项主要任务中，“现代化产业体系、科技、扩内需”位居前三，“现代化产业体系、对外开放、民生”顺序明显前移等。更多细节紧盯四中全会精神解读发布会、《建议》全文、总书记关于《建议》的说明等。此外，本次额外增加了经济议题，要求“坚决完成”全年经济社会发展目标，倾向于认为，短期政策虽会“加力”、但更多还是“托而不举”、也会更多为明年开年布局。>10.24中共中央二十届四中全会精神解读会，有不少“剧透”，重点关注增量信息，包括：1）明确《建议》稿的大体结构，首提“居民消费率明显提高”、后续应会新增定量目标；2）明确现代化产业体系建设四大方向，并直接点名新能源、新材料、量子科技、生物制造等行业；3）锚定2035年建设科技强国目标，重点领域、重点行业有新要求；4）强大国内市场焦点在于扩内需，把握好投资于人、统一大市场新要求；5）坚定扩大对外开作者相关研究