【行业研究报告】凯盛新材-25Q3淡季盈利环比收窄，新材料打造新增长极

PEKK材料性能优异，附加值高，对国家战略发展及产业升级具有重大
意义，但由于PEKK技术壁垒极高，目前全球仅有索尔维、阿科玛等少
数国外企业实现量产，PEKK材料亟需实现国产化。公司成功实现一步
数国外企业实现量产，PEKK材料亟需实现国产化。公司成功实现一步
法生产PEKK，和国外两步法比具有明显的成本优势，填补了国内PEKK
生产技术的空白。目前1000吨/年聚醚酮酮产能已经投入使用，同时公
司具备PEEK（聚醚醚酮）产品改性及增强能力，并实现将其与玻璃纤
维、碳纤维进行结合，已向客户供应定制化的复合材料产品。此外，公
司以氯、硫基础化工原料为起点，不断布局丰富产品线，公司持续推进
新产品的研发与落地，4,4'-二氯二苯砜和苯磺酸类系列产品均取得重要
进展，培育未来公司业绩支撑的重要增长点。
⚫投资建议
公司作为全球氯化亚砜头部企业，积极拓展产业链下游产品，已逐步形
成以氯化亚砜业务为基础，进一步延伸到高性能芳纶纤维的聚合单体间
/对苯二甲酰氯、对硝基苯甲酰氯等，再到高性能高分子材料聚醚酮酮
（PEKK）及其相关功能性产品的立体产业结构，未来增长可期。鉴于
公司主营产品氯化亚砜处于周期底部，预计公司2025年-2027年归母
净利润分别为1.45、1.90、2.50亿元，对应PE分别为69、53、40倍。
⚫风险提示
（1）新建项目建设进度不及预期；
凯盛新材（301069）
公司点评
报告日期：2025-10-27