【行业研究报告】威迈斯-公司信息更新报告：2025Q3虽仍受欧洲客户放假影响，但业绩表现亮眼

——公司信息更新报告
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Q3业绩虽仍受欧洲客户放假影响，但影响远小于2024年
公司发布2025年三季报。2025年前三季度公司实现营业收入45.97亿元，同比
+5.45%；实现归母净利润4.25亿元，同比+43.64%。其中，单Q3实现营业收入
16.38亿元，同比+3.06%，环比+1.93%；Q3实现归母净利润1.53亿元，同比
+90.49%，环比-10.58%。单三季度毛利率23.0%，环比基本持平，同比+4.9pcts。
Q3受到欧洲客户放假影响，历来都是淡季，但2025Q3公司归母净利环比下滑
的幅度与2024Q3相比显著收窄，业绩表现亮眼。公司是国内车载电源龙头且海
外进展领先，显著受益于欧洲新能源车市场放量，有望迎来量利齐升，我们维持
原有盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.26、10.25、14.86亿
全球化战略稳步推进，与Stellantis集团密切合作形成“示范效应”
2025年以来，公司在积极调整产品出货结构的同时加速推进全球化战略，将更
多资源投向新能源汽车增速更快的境外市场。公司泰国生产基地项目已取得土地
使用许可证，项目建设正按规划持续推进。泰国生产基地的建设有望进一步完善
公司全球布局，强化全球服务能力与供应链协同能力，为境内整车厂出海及境外
客户拓展提供支撑。公司已连续多年向Stellantis集团量产发货，并取得雷诺、
阿斯顿马丁、法拉利等境外车企的定点并量产发货。依托于Stellantis集团密切
合作的“示范效应”及自身深厚的研发优势，公司正积极拓展更多境外客户，并
已与多家海外知名整车厂密切交流。
三季报货币资金余额18.6亿元，应付长期高于应收
公司报表扎实，资金充裕，三季报货币资金余额18.55亿元。三季报合同负债2.98
亿元，为历史较高水平。此外，公司应付长期高于应收，一定程度上体现其产业
链地位。
风险提示：新能源汽车销量增速放缓、市场竞争加剧、客户拓展不及预期。
财务摘要和估值指标
指标2023A2024A2025E2026E2027E
营业收入(百万元)5,5236,3727,0098,1429,434
YOY(%)44.115.410.016.215.9