【行业研究报告】盐津铺子-收入提质，盈利兑现

电商费用投放，盈利能力创近年新高表明公司聚焦大单品战略的成效。
➢盈利预测与投资评级：大单品魔芋占比持续提升，强产品力牵引流通定
量等渠道扩张，持续强化消费者的心智和粘性，内生经营质量更高。往
后展望，收入表现建议关注渠道调整的节奏、魔芋单品的放量以及潜在
大单品的打造，盈利能力在供应链向上延申的优势及聚焦核心大单品的
规模效应下有望向上。我们预计25-27年公司收入为59.1/66.1/74.4亿
➢风险因素：魔芋品类竞争加剧、渠道边际红利降低、食品安全问题。
重要财务指标2023A2024A2025E2026E2027E
营业总收入(百万元)4,1155,3045,9146,6127,444
增长率YoY%42.2%28.9%11.5%11.8%12.6%
归属母公司净利润
(百万元)
5066408229731,154
增长率YoY%67.8%26.5%28.5%18.3%18.7%
毛利率%33.5%30.7%30.0%30.5%31.2%
净资产收益率ROE%35.0%36.9%37.8%36.9%36.5%
EPS(摊薄)(元)1.852.353.013.574.23
市盈率P/E(倍)37.4726.6823.2019.6216.53
市净率P/B(倍)13.109.848.787.246.03