【行业研究报告】富临精工-汽零+铁锂结构升级，机器人总成核心厂商

⚫深耕锂电材料与汽零，前瞻布局机器人赛道
富临精工深耕“精密智造+新能源科技”双赛道，构建起覆盖传统燃油
车动力系统、新能源汽车智能电控、锂电核心材料的全产业链布局，
形成了“技术储备-研发转化-产业化应用”的良性循环体系。凭借在
精密加工领域积累的深厚底蕴，公司成功实现从传统动力总成到新能
源三电系统的跨越式升级，现又奋力进军机器人零部件赛道。
⚫高压实磷酸铁锂技术领先，深度绑定大客户锁定长期增长
公司是国内高压实密度磷酸铁锂材料生产制造的领导者，其高压密铁
锂正极材料契合快充电池市场的主流需求。公司与全球第一大动力电
池厂宁德时代签订了为期5年的超长供货协议，宁德时代承诺采购不
低于其承诺产能的80%，并支付5亿元预付款支持其产能扩张。这不仅
为公司未来几年的收入提供了确定性，也验证了其产品的核心竞争
力。同时，公司与川发龙蟒合资向上游原材料延伸，保障了成本优
势，构筑了“技术+客户+成本”的坚固护城河。
⚫全面布局机器人核心部件，成为本体总成核心厂商
公司依托其在汽车零部件领域积累的精密制造能力，成功切入人形机
器人赛道，聚焦于价值量较高的智能电关节模组（集成精密减速器、
电机、传感器等）。与智元机器人的深度合作，不仅获得了首个规模化
电机、传感器等）。与智元机器人的深度合作，不仅获得了首个规模化
商业订单，还通过合资公司共同开发市场应用，确保了技术与市场的
紧密结合。我们认为机器人硬件未来竞争激烈，富临精工以全面的产
品布局成为具有本体代工和tier1总成能力的核心厂商，同时卡位智
元等核心客户，构建起核心竞争力，前景广阔。
⚫汽车零部件业务向高价值升级，提供稳定业绩基石
公司成功向新能源汽车增量部件转型，产品线已拓展至智能热管理系
统、电驱动减速器总成、CDC智能悬架电磁阀等高价值领域，实现了从
零部件到系统总成供应商的升级。公司已进入比亚迪、华为、理想、
蔚来、小鹏等国内主流自主品牌和新势力的供应链，并获得多个热销
车型的项目定点。
⚫投资建议
公司汽零业务结构优化，新能源进入收获阶段，延伸布局卡位人形机
器人总成赛道，高压密铁锂材料出货量高增，未来随着价格端逐步体
现产业优势，叠加供应链降本效应逐步显现，公司盈利能力有望继续
提升。我们预计公司25-27年归母净利润6.78/12.06/15.95亿元，对
⚫风险提示
行业竞争加剧风险，原材料供应及产品价格波动风险，新能源电池技
术迭代风险，锂电材料行业周期波动及产能扩张风险。
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富临精工沪深300