【行业研究报告】-宏观点评：“十五五”规划《建议》的9大增量信息

事件：10月28日，中共中央发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个
五年规划的建议》（以下称《建议》），总书记关于《建议》的说明（以下称《说明》）。
核心结论：相比于四中全会公报，《建议》和总书记的《说明》提供了不
核心结论：相比于四中全会公报，《建议》和总书记的《说明》提供了不
少增量信息，尤其是：进一步强调“十五五”时期具有“承前启后”的重
要地位，是“夯实基础、全面发力”的关键时期；突出“大国博弈激烈复
杂”，强调“变局蕴含机遇，挑战激发斗志”；要求“十五五”时期“经
济增长保持在合理区间、需要保持适当的增速”（我们预计2026年GDP
目标可能定5%左右），新提“居民消费率明显提高”；更为突出“共同
富裕、内循环”两大主线，新提“内需主导、消费拉动、内生增长”的经
济发展模式；更突出“人”，包括“投资于人”有具体部署，新提“在满
足民生需求中拓展发展空间；既要看GDP也要看GNI；既重视‘中国经
济’也重视‘中国人经济’”；点名4大战略性新兴产业、6大未来产业，
新提“采取超常规措施”推动6大重点领域的关键核心技术攻关，新提
“加大政府采购自主创新产品力度”；新提“编制宏观资产负债表，全面
摸清存量资源资产底数，优化资产负债结构”；此外，对房地产、金融、
财政政策等也有具体要求。总体看，基于四中全会公报、《建议》和《说
明》三份文件，“十五五”规划的主线和方向已十分明晰，2026年3月
之前均是“十五五”时间，短期关注辅导读本、各方就四中全会精神和《建
议》的细化部署等更多细节。我们也继续提示：事情正在起变化，大环境
依旧是市场的好朋友，尤其是四中全会定调积极、中美谈判应会有利好、
美联储大概率连续降息，建议乐观点、乘势而上、调整就是机会。
一、对比看，对标“十四五”，两次《建议》的发布时点、任务计划完成
时间、篇幅、结构等大体相同；针对2035年远景目标，本次更为突出“十
五五”承前启后的定位，突出“夯实基础、全面发力”。
>时点上，两次《建议》和《说明》都是大会闭幕后的第5天发布，两次
筹备时间分别为7个月、9个月左右（十九届五中全会2020年3月启动、
10月召开，二十届四中全会2025年1月启动、10月召开）；
>定位上，两次均设定了未来五年及2035年远景目标，对比看：本次更为
突出“十五五”时期的重要地位，强调“十五五”时期具有“承前启后”
的重要地位，是“夯实基础、全面发力”的关键时期。
>篇幅上，两次《建议》的篇幅大体相当、均为2万字左右；不过，本次
《说明》的篇幅不到4800字、上次则为近6000字。
>结构上，两次大体相同，“十四五”规划编制《建议》共15部分、三大
板块、60条，“十五五”规划编制《建议》共15部分、三大板块、61条；
两次《说明》均对7大问题做了重点说明，其中，相同的有5大问题：规
划期主要目标、推动高质量发展、“双循环”、“共同富裕”、统筹发展
和安全；本次替换了2大问题：“十五五”时期的重要地位、坚持党的领
导（“十四五”《说明》是坚持系统观念、全面建设小康社会的完成情况）。
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