【行业研究报告】-《“十五五”规划建议》解码A股投资全景图：变局蕴机遇，驶向新蓝海

⚫“十五五”规划建议利好哪些主题或产业：根据“十五五”规划建议，核心
利好以科技创新驱动产业升级，聚焦新质生产力相关投资方向。首先，重点利
好人工智能、集成电路、工业母机、国防军工、新能源、生物制造等先进制造
好人工智能、集成电路、工业母机、国防军工、新能源、生物制造等先进制造
与硬科技板块。其次着力扩大内需、大健康市场，同时保障粮食、能源、网络
安全、数据安全等关键领域安全。最后，关注金融板块，新能源、绿色环保产
业，跨境电商、数字贸易及“一带一路”相关板块的高水平对外开放。
⚫对A股市场的影响：《建议》稿重提“以经济建设为中心”，强调高质量发
展与科技自立自强，要求提升宏观经济治理效能，实施更加积极的宏观政策。
后续宏观政策有望持续加力，为A股市场营造良好的政策环境，也为资本市
场注入稳定的长期预期。其重点任务部署的建设现代化产业体系、加快高水平
科技自立自强、建设强大国内市场、加大保障和改善民生力度等方向，将引导
资源向重点领域和关键环节聚集，有助于巩固A股中长期慢牛格局，短期内
也有望提振市场风险偏好，推动A股延续震荡偏强走势。
⚫主题投资机会展望：（1）新质生产力领域：推动高质量发展，最重要是加快
高水平科技自立自强，积极发展新质生产力。在外部不确定性加大的环境下，
中国对科技自立自强的要求逐步迫切。顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科
技企业将是“十五五”规划背景下A股投资的重要主线。（2）反内卷领域：
要综合整治“内卷式”竞争。统一市场监管执法，加强质量监管，完善行政裁
量权基准制度，强化反垄断和反不正当竞争执法司法，形成优质优价、良性竞
争的市场秩序。反内卷成为宏观调控的重要抓手，相关板块中长期投资价值提
升。（3）消费领域：消费作为内需的重要部分，对稳定经济基本盘至关重要。
惠民生和促消费、投资于物和投资于人相结合驱动的服务消费赛道，顺应新趋
势的新型消费等细分领域值得重点关注。（4）“两重”领域：《建议》稿强
调高质量推进国家重大战略实施和重点领域安全能力项目建设，“两重”项目
的建设将推动产业链的完善和发展，相关企业受益于订单增长与业绩释放。（5）
金融板块：《建议》稿中17次提到“金融”一词，明确提出“加快建设金融
强国”要求。要实现资源的合理配置，强化服务实体经济发展的功能，就离不
开资本市场的作用发挥。金融机构作为桥梁与保障的作用将愈发凸显。
⚫风险提示：国内政策效果不确定的风险；地缘因素扰动的风险；市场情绪不稳
定的风险。
杨超