【行业研究报告】瑞鹄模具-业绩稳健增长，布局机器人打造成长新动能

事件：公司发布2025前三季度业绩。2025年前三季度，公司收入26.0亿
元，同比+51%，归母净利润3.6亿元，同比+41%；其中2025Q3，公司
收入9.4亿元，同比+56%，环比+3%；归母净利润1.3亿元，同比+41%，
收入9.4亿元，同比+56%，环比+3%；归母净利润1.3亿元，同比+41%，
环比-1%。
零部件产能释放+模具业务订单充足，业绩稳健增长。零部件方面，Q3国
内新能源车销量340万辆，环比+12%，其中吉利销量44.3万辆，同比
+96.2%，环比+14.7%，奇瑞销售22.8万辆，同比+51%，环比+16%。
从而带动公司Q3业绩增长。模具方面，公司是国内少数能够同时为客户
提供完整的汽车白车身高端制造装备、智能制造技术及整体解决方案的专
用装备及零部件供应企业之一。截至2025H1，汽车制造装备业务在手订
单43.8亿元，较上年末增长13.59%。
内部降本增效，一体化压铸产品开启量产。利润率方面，2025Q1-3，公司
销售毛利率25.8%，同比+1.6pct，销售净利率15.6%，同比-0.9pct，其
中2025Q3，公司销售毛利率26.0%，同比+1.5pct，环比-0.4pct；销售净
利率15.6%，同比-1.6%，环比-0.7%。费用端，公司不断推行降本增效，
2025Q1-3期间费用率8.6%，同比-2.3pct，其中销售、管理、财务、研发
费用率同比分别-0.3/-1.4/+0.3/-0.9pct。此外，2025H1，公司轻量化零部
件业务全部进入量产阶段，且铝合金一体化压铸车身结构件产品为5款车
型量产，铝合金精密成形铸造动总件为6款机型量产。
设立机器人子公司，打造成长新动能。《安徽省人形机器人产业发展行动
计划（2024—2027）》明确指出，打造合肥、芜湖两个产业先导区。目前，
以鸠江为核心的芜湖机器人产业综合实力排名全国第七，已集聚上下游企
业220家，2024年前10月实现产值约300亿元，以埃夫特为首的六关
节机器人年出货量达到2万台。公司成立全资子公司芜湖瑞祥智能机器人
有限公司，经营范围包含工业机器人制造、智能机器人研发等，切入机器
人领域，打造未来成长新动能。
盈利预测：受益在手订单充足，我们预计公司2025-2027年归母净利润分
风险提示：原材料价格波动；客户销量不及预期；新客户拓展不及预期。
股票信息
行业汽车零部件
10月28日收盘价（元）39.14