【行业研究报告】中鼎股份-2025年三季度报告点评：Q3盈利能力提升明显，进军机器人本体制造打开增长空间

投资要点
◼事件：公司发布2025年三季度报告。25Q1-Q3营收为145.55亿元，同
比+0.41%；归母净利润为13.07亿元，同比+24.26%；扣非归母净利润
为11.39亿元，同比+20.14%。
◼从单季度看：1）25Q3营收47.08亿元，同/环比分别-2.44%/-5.68%；2）
25Q3归母净利润为4.9亿元，同/环比分别+45.93%/+18.11%；3）25Q3
扣非归母净利润为3.59亿元，同/环比分别+17.22%/-13.19%，环比下降
原因为公允价值变动净收益环比增加1.38亿元。
◼从盈利能力看：25Q1-Q3归母净利率为8.98%，同比+1.72pct；毛利率
为24.29%，同比+1.99pct。其中，25Q3归母净利率为10.4%，同/环比
分别+3.45/+2.1pct；25Q3毛利率为25.78%，同/环比分别+3.32/+1.95pct。
◼从费用率角度看：25Q3期间费用率为15.66%，同/环比分别
+1.5/+3.03pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为
2.5%/6.48%/5.48%/1.19%，同比分别-0.09/+0.76/+0.83/0.00pct。
◼机器人业务稳步推进，进军本体制造：1）8月28日，公司发布公告宣
◼机器人业务稳步推进，进军本体制造：1）8月28日，公司发布公告宣
布与合肥市包河区政府签署战略合作协议，拟在合肥建设机器人上下游
产业链；2）8月26日，公司在投资者平台宣布与逐际动力签订项目意
向合作协议，拟设立由公司控股的合资公司进行机器人本体制造；3）
公司通过安徽睿思博公司、星汇传感等子公司在关节总成、谐波减速器、
行星减速器、力觉传感器等产品上完成产业布局，目前公司的橡胶产品
已配套奇瑞墨甲机器人，谐波减速器配套埃夫特工业机器人，轻量化骨
骼已经向客户送样。
◼盈利预测与投资评级：考虑到公司Q3盈利能力同环比的提升及损益变
化情况，我们将公司2025-2027年的归母净利润预测上调至
17.48//18.91/21.19亿元（2025-2027年前值为16.50/18.37/20.80亿元），
当前市值对应PE分别为17倍、16倍、14倍，我们维持对公司的“买
入”评级。
◼风险提示：下游乘用车行业销量不及预期，空气悬挂推广进度不及预期，
新兴产业拓展不及预期。
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