【行业研究报告】盖世食品-北交所信息更新：泰国基地破局，产能释放与肉类扩品共筑第二曲线

——北交所信息更新
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证书编号：S0790522080007
2025Q1-Q3：营收4.50亿元，同比+16%，归母净利润3574万元，同比+14%
公司发布2025年三季报，2025Q1-Q3，公司实现营收4.50亿元，同比增长16.28%，
归母净利润3574.32万元，同比增长14.48%；扣非归母净利润3288.25万元，同
比增长25.57%。我们维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润
0.44/0.50/0.59亿元，EPS为0.32/0.36/0.42元/股，对应当前股价PE为41.8/36.8/31.5
销售团队前置市场端，泰国GMC工厂助力公司提升国际竞争力
2025年前三季度，公司销售费用1536.41万元，同比增长45.01%，主要用于强
化销售团队建设，将销售团队前置市场端，加大力度拓展市场，提升客户服务，
提高市场竞争力。此外，因销售规模扩大，截至2025年9月30日，公司应收账
款7956.14万元，较年初增长34.92%。生产端，公司泰国GMC工厂处于建设期，
截至2025年9月30日，在建工程697.88万元。泰国工厂作为公司海外生产基
地，依托泰国在东南亚的核心枢纽位置，提升公司的国际竞争力，更好地满足海
外客户需求；同时有助于公司深入东南亚市场，利用当地优势开发更贴近市场需
求的新产品。目前工厂已开始进行小规模生产，上半年已经在泰国当地实现销售，
目前正在进行DOF等认证，用以在泰国从事出口贸易。
中国餐饮连锁化率提升，呈去厨房化趋势，2025年预制菜规模预计6173亿元
2025年中央一号文件明确提出“推动食用菌产业提质增效，促进藻类食物开发”，
文件强调“践行大农业观、大食物观”，食用菌和藻类食物因其“不与粮争地、
不与农争时”特性，被视为保障国家粮食安全、丰富食物结构重要补充。2024
年中国餐饮连锁化率提升至23%，餐饮企业为了在发展过程中实现“降本增效”，
去厨房化趋势明显。快节奏的工作模式下，便捷类食品成为了多数人的选择，预
制凉菜因其口味独特、绿色健康和存储方便的特点，成为便捷类食品重要的组成
部分。艾媒咨询预计，2025年，我国预制菜市场规模预计将提升至6173亿元。
风险提示：主要客户产品替代风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。
财务摘要和估值指标
指标2023A2024A2025E2026E2027E
营业收入(百万元)490534603664757
YOY(%)34.89.012.910.114.0