【行业研究报告】君亭酒店-公司事件点评报告：营收稳健利润承压，轻资产战略持续深化

2025年10月24日，君亭酒店发布2025年三季报。2025年
前三季度总营收5.06亿元（同增1%），归母净利润0.10亿
元（同减46%），扣非净利润0.07亿元（同减57%）。其中
2025Q3营收1.80亿元（同增4%），归母净利润0.04亿元
（同减19%），扣非净利润0.04亿元（同增40%）。
（同减19%），扣非净利润0.04亿元（同增40%）。
投资要点
▌营收保持稳健，利润短期承压
2025Q3公司毛利率同减0.1pct至30.08%；销售费用率同增
0.1pct至7.48%，主要系自营酒店数量增加对应销售人力成
本等增加所致；管理费用率同减0.3pct至10.86%，主要系
上年同期筹建项目对应的租金费用计入管理费用所致；净利
率同减2pct至1.76%，主要系新增开业项目租金费用推升成
本所致。整体来看，三季度公司在行业供需错位与消费疲软
压力下，营收保持稳健，利润受新项目运营投入影响短期有
所承压，扣非净利润增速已实现回正。
▌量升价跌降幅收窄，华南市场表现较优
从经营指标来看，2025Q3公司旗下在营直营店RevPAR同减
3%至303.74元/间，降幅有所收窄，主要系公司以价换量，
平均房价同减10%至434.54元/间，推动出租率同增5pct至
69.90%。从区域表现来看，华南区域表现较优，其中三亚市
场得益于入境游客数量的大幅增长实现逆势回升；上海区域
维稳；浙江市场受企业与社会机构商务活动支出显著收紧等
影响，业绩偏弱；西南市场需求端恢复乏力叠加供给端高位
运行，暑期表现不及去年同期。
▌轻资产战略深化，产品渠道双轮驱动
截至2025Q3末，公司在营酒店达272家，其中君澜/君亭/景
澜酒店数分别为135/82/55家，较去年同期分别净增
11/12/13家。公司调整深化轻资产战略，通过加盟模式扩大
市占，累计签约加盟店达25家，其中8家已开业运营，重点
布局广州、杭州、北京、贵阳等核心门户，积极拓展粤港澳
大湾区、西南重要枢纽等潜力市场。此外，公司积极推动产
品差异化与渠道多元化，切合多人家庭亲子需求开展客房升
级改造，开拓Booking、Agoda等海外渠道打开增量空间。
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