【行业研究报告】健帆生物-三季度业绩承压，政策有望驱动需求修复

2025年6月印发《泌尿系统医疗服务价格项目立项指南（试行）》，
2025年6月印发《泌尿系统医疗服务价格项目立项指南（试行）》，
将421项技术规范项目映射整合为108项。在保留“血液透析”“血
液灌流”项目的同时，新增“血液透析灌流费”“血浆吸附费”两
个项目，血液透析灌流、血浆吸附被正式纳入医保项目并设立独
立收费标准，标志着中国原创的血液灌流技术获得国家层面的临
床与经济认可。目前“血液透析灌流”项目已有26个省份发布具
体政策并落地执行，“血浆吸附”项目已有19个省份发布具体政
策并落地执行，为项目制定了具体合理的定价，未来血液灌流/吸
附产品的临床使用有望迎来政策驱动式增长。
盈利预测、估值与评级
预计公司2025-2027年营业收入21.54、26.43、31.37亿元，同
比-20%/+23%/+19%；归母净利润5.91、7.55、8.94亿元，同比
-28%/+28%/+18%，现价对应PE分别为29、23、19倍，维持“买