【行业研究报告】强瑞技术-25年三季报业绩点评：25Q3业绩创新高，盈利能力持续修复

13.72亿元（YoY+74.72%），归母净利1.16亿元（YoY+46.06%），毛利
率和净利率分别为26.17%和10.39%。单季度25Q3方面，公司营收实
现5.32亿元（YoY+74.86%，QoQ+1.76%），归母净利实现0.61亿元
（YoY+91.54%，QoQ+42.08%），毛利率和净利率分别为30.84%和
13.47%。
13.47%。
业务多点开花带动公司业绩稳定增长。25Q3公司持续受益于智能系
统模块搭载量提升带动检测需求增长，叠加公司产品由单站设备向多站
连线设备及大型线体设备延伸，公司汽车业务持续增长。同时，核心客户
服务器及通信基站出货量增长提振公司散热器产品需求。此外，公司移动
终端业务受益AI、折叠屏、电池续航等技术驱动的换机需求，及公司针
对苹果产业链的工业自动化设备、治具及零部件业务的持续拓展，且公司
在VR/AR/XR领域的产品持续出货，公司25Q3业绩创新高。我们认为
公司25年营收达到19.50亿元，同比增加73.10%。
公司盈利能力持续改善。自25Q1以来，公司毛利率和净利率持续
修复，主要系一季度为公司产品的打样验证期，研发订单远高于量产订
单，后续季度随着量产订单的增加，公司盈利能力持续改善。此外，部分
毛利率较高的超高精度治具和零部件等产品的订单增加，进一步加速公
司盈利水平的提升。
我们预测公司25-26年营收19.50/25.52亿元,归属母公司净利润为
财务数据和估值
2024A2025E2026E
国元预测市场预期国元预测市场预期
营业收入（百万元）11271950187125522558
增长率（%）67.1%73.1%66.1%30.9%36.7%
归母净利（百万元）98196197297287
增长率（%）75.0%100%101.4%51.9%45.8%
EPS（元/股）1.321.891.902.872.77
市盈率（P/E）4351513435
市净率（P/B）4.8310.8410.899.229.32
注：市场预期为Wind一致预期，股价为2025年10月29收盘价
风险提示
上行风险：下游景气度加速提升；产能项目加速落地；产品导入客户顺利
下行风险：下游需求不及预期；产品导入客户不及预期；其他系统性风险
当前价：96.92元
基本数据
52周最高/最低价（元）：