【行业研究报告】金发科技-2025年三季报点评报告：市场份额稳步提升，销量毛利同步增长

请认真阅读文后免责条款基础化工报告日期：2025 年 10 月 29 日市场份额稳步提升，销量毛利同步增长——金发科技（600143.SH）2025 年三季报点评报告华龙证券研究所投资评级：增持（维持）最近一年走势市场数据2025 年 10 月 29 日当前价格（元）20.6252 周 价 格 区 间（元）7.73-24.08总市值（百万元）54,366.95流通市值（百万元）54,330.11总股本（万股）263,661.27流通股（万股）263,482.60近一月换手（%）88.44分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzq.com联系人：彭越执业证书编号：S0230124010004邮箱：pengy@hlzq.com相关阅读《改性塑料销量再创新高，海外业务本土化加速推进—金发科技（600143.SH）2024 年报及 2025 一季报点评报告》2025.04.28事件：金发科技发布 2025 年三季报：前三季度公司实现营业收入496.16 亿元，同比增长 22.62%；实现归母净利润 10.65 亿元，同比增长 55.86%；其中，第三季度实现营业收入 179.80 亿元，同比增长 5.04%，环比增长 12.58%；实现归母净利润 4.79 亿元，同比增长 58.04%，环比增长 41.49%。观点：市场份额稳步提升，公司业绩快速增长。前三季度，公司改性塑料/绿色石化/新材料产品分别实现销量 209.08/128.66/20.08万吨，同比+18.16%/+26.37% /+22.36%，产品平均售价分别为1.23/0.71/1.53 万元/吨，同比-2.62%/-3.88%/-0.85%，原材料采购 平 均 价 格 分 别 为 0.82/0.50/0.66 万 元 / 吨 ， 同 比-8.13%/-6.63%/-14.35%。改性塑料方面，公司持续优化改性塑料产品结构、加强板块协同，改性塑料在汽车、电子电工及新能源等高增长领域的市场份额稳步提升，实现销量与毛利同步增长；同时，海外业务规模持续扩大，海外市场销售呈现强劲增长态势。新材料方面，特种工程塑料凭借技术优势，持续扩大在高频通信、AI 设备等高端应用市场的份额；生物降解塑料在工业级增材制造与高端食品包装等领域突破瓶颈，推动产业升级。产能扩张项目稳步推进，推动业绩持续增长。特种工程塑料方面，1.5 万吨/年的 LCP 合成树脂项目首期 5000 吨装置即将投产；4 万吨/年透明聚酰胺及聚酰胺弹性体项目的首期 8000 吨产能计划于 2026 年投产；千吨级聚酰亚胺项目也计划在 2025年底投产。此外，为了进一步增强材料改性能力，公司已启动5 万吨/年特种工程塑料共混改性工厂的建设，首期 1.5 万吨产能预计于 2026 年第二季度投产。这一系列的产能布局，将进一步提升公司在特种工程塑料领域的市场竞争力。盈利预测和投资评级：公司为全球客户提供更具竞争力的新材料整体解决方案，行业竞争力及市场份额不断提升，预计公司2025-2027 年归母净利润分别为 14.51/20.69/24.60 亿元，当前股价对应 2025-2027 年 PE 为 37.5/26.3/22.1 倍，公司是全球化工新材料行业产品种类最为齐全的企业之一，同时是全球规模最大、产品种类最为齐全的改性塑料生产企业，维持公司证券研究报告