【行业研究报告】牧原股份-成本持续优化，业绩稳健兑现

同比+15.52%，归母净利润147.8亿元，同比+41.01%；单Q3实现
同比+15.52%，归母净利润147.8亿元，同比+41.01%；单Q3实现
营业收入353.3亿元，同比-11.48%，归母净利润42.5亿元，同
比-55.98%（主要受非经常性损益中固定资产处置损失扩大影响）。
养殖成本持续改善，屠宰业务实现盈利。公司前三季度出栏商品
猪5732万头，同比+27%；出栏仔猪1157.1万头，同比+151%。单
Q3来看公司出栏商品猪1893万头，其中完全成本9月份已经下降
至11.6元/公斤，公司养殖效率持续改善，成本端中长期仍有下
降空间。公司积极响应控制产能号召，截至9月底能繁母猪存栏
下降至330.5万头，预计到年底总量保持平稳。
屠宰业务稳扎稳打，成功扭亏为盈利。公司凭借产业链优势，屠
宰产能快速爬坡，前三季度实现屠宰量1916万头，同比增长140%，